作者：律动研究院

作为 DEX 市场的绝对龙头，Uniswap 的 V3 版本一经发布就得到了市场的广泛关注。新版本重点改进了做市功能，提高了流动性提供者（LP）的资金使用效率。那么，对于已经熟悉了 V2 模式的 LP 们，V3 版本将给他们带来哪些改变呢。

更集中的价格曲线

我们知道，在 Uniswap V2 版本中，所有 LP 提供的流动性，都均匀地分布在一条由 x*y=k 所定义的曲线上。无论资金池的规模大小，这条曲线都能完整的表示出所有可能存在的价格，并向市场提供无限的流动性。然而，资金的均匀分布，也大大降低了 LP 做市的效率。尤其当涉及到稳定币交易对时，资金池中大约 99% 的流动性，从未得到有效利用。而且，低效的交易曲线，也给了如 Curve 这种专注稳定币的 Swap 以生存和发展的空间。

新版本终于要解决这个问题了。

在 V3 版本中，LP 将可以按照自己对价格走势的预期，主动选择做市的范围。用数学公式可以表示如下：

x*y=k（价格:P=x/y，P∈[价格下限，价格上限]）

可以看出，新的流动性提供方式依然沿用了原先简洁的价格曲线，变化仅仅体现在限定了价格 P 的取值范围。相当于在原有价格曲线上，人为截取了其中的一条线段。新的做市方式，使得 LP 的资金完整的聚合在选中的曲线范围内，如果后续价格走势符合 LP 的预期，那么 LP 将因此获得更多的手续费收入。特别对于稳定币交易对，假设两个币种的相对价格波动不超过 0.1%，那么根据 Uniswap 官方介绍计算，在理想状态下，通过集中流动性，LP 以同样资金赚取的手续费收入，将达到上一版本的 4000 倍。

（引自 Uniswap v3 Core）

告别 50% 比例做市

虽然只是在原有曲线上做了一个小小的调整，但 V3 版本将会给 LP 的做市习惯带来极大的改变。LP 们将很难再按照熟悉的 50%-50% 比例进行做市了。

我们知道，在经典的 V2 版本中，LP 将同时提供两种代币进行做市，且两个币种的价值必须相等，这也被很多人总结为 50% 做市原则。而在新的 V3 版本中，这一过程就变得复杂多了。

为了更好地说明 V3 版本的变化，下面我们将以 ETH-USDC 交易对为例进行分析。

场景一

ETH 现货价格为 2000 美元，LP 预期 ETH 的价格将在 1900-2100 美元范围内横盘波动，于是决定在 1900 到 2100 美元范围内做市以赚取手续费。

依据 V3 新的算法，LP 将需要向协议支付等值的 ETH 与 USDC 流动性，比如 5 个 ETH 与 10000 个 USDC，市值合计 2 万美元。

可以看出，由于现货价格正好处于做市价格范围的中间点，在此场景下，V3 与在 V2 版本中的做市操作没有明显的区别。 (责任编辑：admin)