总的来说，投资 crypto 确实需要在网络启动后阶段，积极地管一管投资组合，而且在不进出投资的情况下，GP 需要选择退出点，利用手边能派上用场的变现来源，特别是 crypto 之外的投资来实现其利润。如果做得好，crypto VC 可以构建出比传统风险基金更平坦的 J 曲线投资组合。

投资回收

投资回收是将利润再投资回基金的做法，盈利的话，就能增加基金的净倍数（TVPI，DPI），但通过延迟资金回笼，实际上可能在短期内降低 IRR。在传统的风险投资中，一些有限的投资回收很常见，这是为了补偿包括管理费和基金费用在内的总成本基数。

因为 crypto 的投资能很早变现，变现之后的波动也很高，如果 GP 想定期管理和重新平衡自己的变现投资组合，他们可以主张提高投资回收率。GP 需要考虑的是，由此产生的较短持有期和实现投资组合再平衡带来的收益和损失，可能对 LP 产生税务影响，并对适当的基金结构造成监管方面的影响。

总结一下

风投和新技术总是相辅相成的。但在 crypto 这个领域，他们正处在一个新的位置，使用着他们投资的同一种新技术。

这就引入了全新的不确定性维度，包括价值的堆垒和退出机制的变化。LP 不能完全按照自己想要的方式来规划退出路线和退出估值，GP 也需要能和所投公司密切合作，规划业务发展轨迹，灵活应对变量，清醒认识到市场和技术的发展方向。

许多投资组合结构的参数，都是没有绝对正确答案的权衡。LP 需要接受 GP 实质上偏离标准行业参数水平的想法。如果非得设定一些清晰的硬性指标，我们理想的风险投资基金参数如下所示，但我们相信，这些参数未来还会不断变化。