在到期时（t =ε），期货价格和现货价格会收敛。即 F（ε）= S（ε），交易者可以平仓（买回期货合约并卖出现货）。通过在到期日前持有基差仓位，交易者获得了 Basis（ α ）的净利润。由于此利润没有价格方向性风险，因此我们可以将其视为固定收益回报！

本质上，基差交易者在时间 t =α时向散户投资者提供杠杆，并从中赚取收益率 Basis（ α ）！

举一个简单的例子：

-在 2021 年 4 月 10 日（t =α），BTC 现货交易价格为 60,264 美元，BTC 6 月 25 到期期货合约价格为 66,264 美元。

即 F（α）= $ 60,264 和 S（α）= $ 66,264

-交易者购买 1 枚比特币并将其用作抵押品以在币安上出售约 663 张 BTC0625 合约（每张合约价值= 100 美元）。由于 1 BTC 多头头寸被空头期货合约头寸对冲，因此交易者的风险已被完全对冲。

-在 6 月 25 日到期日来临时，这两种工具的价格一定会收敛（除非发生系统性风险）。

-通过在 6 月 25 日之前持有此基差头寸，交易者稳定获利=基差（ α ）

-在 3 个月内（约 77 天）获得 9.94％的收益，相当于 47.19％的年化回报！

-只要交易所（在此情况下为币安）在此期间内没有破产，这就是无风险收益。这是因为一旦锁定现货和期货价格，它们的价格就会收敛，因此它们之间的价差减去交易费用就是收益。

此图显示了过去几个月的 BTC 滚动基差。在牛市阶段，该基差已远高于 30％。

与往常一样，此交易的复杂之处在于择时开仓（当底层资产的整体情绪看涨时），及在交易执行过程中针对滑点的优化。

3. 永续合约费率

年化收益率范围： 10％-160％

复杂度：高

永续合约又被称为 PERP，是加密市场独有的衍生工具。永续合约与期货合约相似，但有两个区别：

1. 永续合约没有到期日，并且；

2. 永续合约价格会密切跟踪基础资产的现货价格。

永续合约使交易者可以在无需持有实际资产的情况下对资产价格进行投机。例如，用户如果预测基础资产（BTC）的价格上涨，则可以通过购买 BTC-PERP 合约来建立杠杆多头头寸；如果用户预测 BTC 的价格下跌，则可建立空头。

永续合约资金费率是一种让合约价格与标的资产现货价格保持一致的机制。资金费率的支付是永续合约中多头与空头之间的一系列连续支付行为，但也可以是一种产生收益的方法。

资金费率溢价：

在给定的时间间隔（通常每八小时一次）内，交易所会计算永续合约的时间加权平均价格（TWAP）以及现货的 TWAP 价格。资金费率溢价的计算公式为： (责任编辑：admin)