然而，目前最低的资本池水平设定为16450 ETH，所以即使协议有超过足够的资本来支付最低限度，MCR%也会被设定为100%。一旦低于该水平，就不允许赎回，所以自2020年底以来，粘合曲线就没有正常运行过。

性能与价值指标

事实证明，在试图对DeFi协议进行估值时，该领域的新生事物和数据的缺乏已成为了具有挑战性的障碍。除此之外，Nexus Mutual也存在着自己的一系列挑战。我们应该使用传统的衡量标准，还是应该将Nexus Mutual与DeFi领域的其他项目进行比较呢？

传统上，保险公司的估值通常基于以下三个关键指标：

1.  账面价格

2.  股本回报率，以及市盈率

3.  损失经验和保额增长

账面价格与WNXM代币

由于最低限度的资本限制，想要退出Mutual的NXM代币持有者目前还不能直接退出。NXM持有者退出的唯一途径是铸造可交易的WNXM代币，并在公开市场上出售。据目前而言，退出的情况正在迅速增加。25.7%的NXM代币已被铸造成了WNXM，而WNXM在粘合曲线上的交易价格相比于声明价值而言，也是大打折扣。

NXM的账面价值等于资金库中ETH的市场价值。目前，资金库中有162425个ETH，价值3.922亿美元。而NXM的总价值，即NXM的市场价格（以WNXM衡量）乘以未发行的代币，为484,637,020美元（70美元*6,923,386）。那么，NXM的账面价值与总价值的比率（市净率）为1.24。通常而言，传统保险公司的市值是其账面价值的1倍至2倍，但可以说，这些都无法与DeFi的增长前景相媲美。

NXM的铸币价格不是协议的价值。目前，粘合曲线的价格根本不重要，因为它远远高于Wrapped版本的报价方价格。因此，WNXM并不比NXM“打折扣”，而是比资金库中的ETH价值高出25%。

目前，Nexus Mutual的资本充足率过高。162,425 ETH的最低资本能够支持2021年2月的大量活跃保险量，当3月底保险量降低40%时，分配的资本也并没有改变（见下图）。截至3月31日，运行中的资本比2月中旬要好一点，但效率要低一半。即使考虑到2月份的风险状况可能较低，资本也远未达到最佳配置。反观Nexus Mutual的竞争者Unslashed Finance，其杠杆率几乎是其两倍。

在资本池需求使粘合曲线重新发挥作用之前，WNXM是唯一的市场。保险需求需要大幅增加，才能给资本池带来足够的压力，以使市场价格达到NXM协议粘合曲线NXM的铸币水平。

在保险需求增加到需要注资之前，WNXM将持续萎靡，且将保持在粘合曲线价格以下。而且现在根本不需要资本的注入。 (责任编辑：admin)