固定收益商品介绍

传统金融市场投资人都清楚，美国国债殖利率通常视作市场的零风险利率，是最保险的固定收益商品，而在加密货币市场，同样也有几近零风险的固收收益商品，分别是借贷、资金费率套利。

多数有提供永续合约、季度合约的交易所都有提供期权套利和资金费率套利，但仅有 FTX 和 Bitfinex 有提供借贷，因此下列两种工具将会以 FTX 交易所的产品作为例子。

固收工具：FTX 借贷

借贷是加密货币市场的特殊产品。正如大家所知，加密货币具价格高波动的特性，因此在大行情之时，许多人会愿意以「高利率」的代价，借贷短期资金，但这个短期可能只是数天而已。

如果借款人成功获利，还款自然无虞，倘若借款人最后是亏损的，交易所的保证金机制也可以确保放贷者可回收本金和利息。因此借贷也被视为是加密货币市场的无风险利率。

借贷利率主要是根据市场资金需求而定。以 FTX 为例，稳定币 USDT 在过去约是 5% 至 10% 的年收益率，但若是大行情来临，借贷利率偶尔会高达 50%，甚至更高。

图片来源：FTX 官网

FTX 借贷也很容易操作，仅需要两个步骤：点选「贷出利率」，接下来选择想贷出的加密货币数量。下方的最少小时利率、最小年化利率留空即可，FTX 系统会以市场利率自动成交，万一投资人填过高的利率，反而不会成交。

图片来源：FTX

固收工具二：资金费率对冲

永续合约（Perpetual Swap）没有交割日期，而资金费率就是平衡多空的机制。

永续合约价格高于现货时，资金费率为正，多头持仓者每小时需支付费用给空头持仓者。这个套利机制会鼓励多头平仓，或是吸引套利者。套利者可在市场购买现货，再以一倍杠杆做空，多空平衡下，套利者就可以每小时领取资金费率。

FTX 热心群友小龙整理了 FTX 历史资金费率的 Google Sheet （将在后文一一列出），方便用户能参阅年化收益率。笔者提醒读者，有些年收益率高的竞争币，市值较小、波动较高，因此在赚取资金费率上，还是建议交易量较大的加密货币，例如 ETH （APY：44.8% ）、BTC （APY：37.4%）。

需要注意的是，若是永续合约的价格低于现货，资金费率就会转负，那么持有空单持有者反而需要支付费用，这也是此套利最大的风险。目前其它交易所都是每八小时支付资金费率，而 FTX 则是每小时支付，这也避免了在支付前资金费率突然转负的风险，相对合理许多。 (责任编辑：admin)