如何用固定收益打造杠铃策略

依据杠铃策略的逻辑，低风险承受度的加密投资人可考虑 90/10 或是 80/20 配置，将多数资金配置在固定收益。

举例来说，投资人有 100 万美元的资金，那可以将 90% 的资金配置在借贷策略（90 万美元），撰稿当下 USDT 的年收益率为 10%，算保守一些，以 8% 计算，那么 90 万的年收益就是 7.2 万美元。

剩下的资金（10 万美元）便可以投入在更高风险的投资，例如现货或是合约。以投资比特币为例， 2018、2019、2020 年比特币的收益率分别为-73%、+94%、+303%。

下表是 2018 年至 2020 年的收益率计算，分别计算只投资比特币、只投资放贷，另外还有使用杠杆策略的总收益和投报率。

可以看见，100 万美元资金在 2019 年开始全用来购买比特币是表现最好的，三年的总投报率是惊人的 781% 。

毫不意外地，只用来放贷的投报率表现最平庸，三年投报率「仅 26%」；而是用杠杆策略的「BTC +放贷」以及「两倍 BTC 多单+放贷」报酬率分别为 82.5% 以及 214%。

一定会有读者要问，为什么不全仓比特币就好？投报率是最高的。

这是因为不确定比特币是否下跌。举例来说，只看 2019、2020 年的话，比特币当然表现最好，但是如果是从 2018 年开始投资呢？

投报率就只剩下 110%，仅比 BTC +放贷高出 30%，相当于每年多 10%，但付出的风险却远不止如此。

反观使用杠铃策略的 BTC +放贷和 2xBTC +放贷，在 2018 年下跌时，仅损失-0.1%、-2.8%。而隔年 2019 年便可以将资金再重新配置成 90% 放贷、10% BTC，三年下来的投报率分别为-0.1%、+16.5% 以及+37.5%，甚至 2xBTC +放贷的总绩效（122 %）比从 2018 年开始 All in BTC 还要好，但所承担的风险却小很多。

此外，我们也无法确定比特币一路长红，又或是像 2017、2018 那样暴跌。假设 2021 年，比特币下跌 70%，那会上图会怎么变化？

可以看到，万一 2021 年发生黑天鹅事件，导致比特币下跌 70%，那么从 2018 年开始全仓比特币的投报率是-25.7%，且这是四年的总投报率，相当于一年赔掉 6.4%，这样还不如在银行定存。

即使是 2019 年才开始全仓比特币的投资人，其投报率也只剩下 134%。仅比 2x BTC +放贷高出 18%，但仓位的曝险程度极高。

相反的，如果使用杠铃策略分散风险，那么在 2019 年投报率仅下跌 0.1% 和-3%，而总投报率分别约是 60%、116%，相当于每年有约 15% 和 30% 的投报率。 (责任编辑：admin)