这些卖家中的许多人似乎已经亏本出售。BTC 花费产出利润比（SOPR）在 5 月 19 日降至 0.977，是 2020 年 4 月以来的最低水平。

BTC SOPR 是比特币在 UTXO 被花费时的价格与它们被创造时的价格的比率。换句话说，它是出售价格除以支付价格的代表。SOPR 低于 1，表明投资者在亏损的情况下出售。这表明一些最近买入的投资者，当 BTC 价格接近历史高点时，已经投降并正在出售他们的持仓。从历史上看，低于 1 的 SOPR 对应的是局部周期的底部。

然而，重要的是要注意，SOPR 是一个近似值，而不是衡量盈利交易的确切标准。不是每笔比特币交易都是交易，这意味着不是每笔交易都代表卖进或卖出的利润。

期权清算

在崩盘前的几个月里，加密货币市场被创纪录的高水平的杠杆期货所支撑着。但是，随着 BTC 价格的下跌，大量的杠杆迅速开始爆仓。

5 月 19 日，当价格出乎意料地跌至 4 万美元以下时，比特币出现了较大量清算。当 BTC 跌至 3.9 万美元时，大量多头被清算，开启了暂时的价格螺旋。

杠杆是指交易者有效地借钱来增加他们对某种资产的风险。杠杆增加了潜在的回报，但也放大了风险。如果价格突然下跌，交易者的账户中可能没有足够的抵押品来支付他们的杠杆头寸，这可能导致他们被交易所清算并失去资金。这可能会造成被迫卖家的突然激增，这可能会导致螺旋式的清算--如果有足够的头寸被迫出售，价格就会下降，从而导致更多的清算。

下图显示了 5 月 19 日的 BTC 永久期货合约的清算价值。绿色的「买入」代表卖空者，他们被迫买入以弥补他们的头寸。红色的「卖出」代表被迫卖出回补的多头。

随着 BTC 跌破 4 万美元，大量多头合约在 39,100-40,300 美元范围内被清算。这导致了一连串的清算，一直跌到 3 万美元，接近 1 亿美元的清算低于 33,500 美元，超过 8000 万美元的清算低于 31,000 美元。与短线清算相比，大量的长线清算表明有不成比例的合约在做多，这是当时市场看涨的一个标志。在 30,700 美元以下的清算终于开始枯竭，因为 BTC 价格接近 30K 美元，然后又反弹起来。

一连串的清算使 BTC 永久期货的未平仓合约减少了 30 多亿美元，使其达到 2 月以来的最低水平。未平仓合约是对活跃的期货合约总数的一种衡量。 (责任编辑：admin)