aSOPR 和 STH-SOPR 的比较，Glassnode

从上图中我们可以看到，一年来随着 BTC 价格的变化，aSOPR 和短期持有人 SOPR （STH-SOPR）曲线的变化趋势。

可以看出：

• 就两者的 SOPR 来看，其市场整体的平均盈利在这一年表现都不错，只在 2020 年 9 月中下旬的较短时期和 2021 年 5 月 19 日之后，出现了亏损，剩余时间整体都处于获利状态。

• 相对于平均水平的 aSOPR，STH-SOPR 的表现要差，且在一年时间内持续如此，仅就平均相对而言，短期持有者的策略并不是好的策略。

目前 SOPR 除了上述的区分之外，有些分析商还会根据人群进行细分。比如长期持有者的 SOPR，大鲸鱼的 SOPR 等等，只要你能想到的，都可以进行细分，甚至可以根据活跃时区，细分出东方用户的 SOPR，西方用户的 SOPR 等等。

此外，这一指标可以结合相应人群头寸的变化，可以看出这部分持有者的整体决策行为，从而制定更好的应对策略。

市场变化与长期持有者头寸趋势

BTC 长期持有者的头寸变化，可以看出其市场操作行为。根据 Glassnode 的定义，其长期持有者是指至少 155 天没动过的地址。我们可以看看 glassnode 发布的图：

BTC 长期持有者在不同市场阶段的表现，Glassnode

从上图可以看出：

• 当价格处于较为明显的加速上涨时，长期持有者们的头寸整体趋于下降，这在 2017 年 5 月到 2018 年 1 月之间、2020 年 5 月到 9 月之间、以及 2021 年初到 2021 年 5 月之间，都出现过类似现象。

这说明，一旦市场出现较大幅度的上涨，较长时间的持有者们中的一部分开始售出。这里需要考虑的一点是，Glassnode 定义的长期持有者为 155 天未动的地址，从这个角度，其中的部分人作为整体不能完全算作为长期持有者。可以考虑将长期持有者的持有时间从 155 天，提升至 365 天甚至 730 天以上，可能呈现出来的结果又会不同。

即便如此，我们也可以看到部分较长时间持有者的操作习惯，就是市场上涨时逐步卖出，市场下跌时逐步买入。

• 从 5 月 19 日之后，随着 BTC 的价格在下降，长期持有者从整体上来看，其头寸在增长，也就是说，在他们的看法中，目前的价格处于低位，是积累更多代币的阶段。这种积累行为在 2018 年到 2020 年 5 月之前是主旋律。

• 虽然目前的积累跟 2018 年的积累看上去类似，不过，需要注意的是，往往积累阶段的价格高于其售出阶段的价格，并不是所有的售出最终会带来更好的结果，这需要对售出和买入时期有极高的时机把握。事后看上去简单，但其实操作起来并不容易。 (责任编辑：admin)