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资金费率的转移机制：交易所计算资金费率和转账的频率也可能各不相同！例如，BitMEX 每 8 小时计算一次资金费率，以此设定下一个时间段的费率并在该时段末尾时支付（比如，基于 4 UTC-12 UTC 之间的市场情况算出资金费率，将之适用于 12 UTC-20 UTC 时间段；资金费率金在 20 UTC 支付）。而 Deribit 不同，它每毫秒计算一次资金费率，并以这种极高频的、基本上是「连续的」进行资金费率金的转账。 什么是资金费率的基础交易（basis trade）？资金费率可以扩大或者缩小某个多头或空头永续合约的交易策略的损益（PNL）。然而，也存在这样一种交易策略，其 PNL 完全基于资金费率，或者说，标的资产价格的变动不会影响该策略的盈亏。 具体构想就是，在永续合约市场建一个多头或空头头寸，同时在标的资产的现货市场上建一个抵消头寸。这样一来，你的头寸会对标的资产的价格波动不那么敏感，但是你却可以收获（或在不利情况下，支付）资金费率金。 如前所述，资金费率往往是正的（多头交易者向空头交易者支付），让我们假设，某交易者 Alice 希望不受 BTC 价格波动的影响，但又希望赚取资金费率金。Alice 可以采取以下的步骤：
那么，在 2020 年 5 月 14 日至 2020 年 6 月 15 日的这个月，她这笔交易的 PNL 会是下图这个样子：
BTC 价格上升或下跌给 Alice 带来的其现货多头的任何利润或损失，都会被她的永续合约空头头寸大致抵消。不过她赌的其实是资金费率为正（永续合约多头头寸持有人向空头头寸持有人，比如她，支付资金费率金）。在我们考察的这一个月，她赚了 90 多美元。将这一期间的回报年化计算，意味着 11% 的投资回报率——不错哦！ 此外，值得注意的是，在基础交易的方向上做出正确选择的交易者，还能从资金费率获得更多回报。例如，我们考虑另一种情况：BTC/USD 永续合约的交易价格大大低于 BTC 现货价格。一名基础交易者，比如 Alice，可能会押注于两个价格将趋同，她会买入永续合约、卖出 BTC 现货资产。如果 / 当两者价格趋同，Alice 可以获利了结，同时还能收取和负的资金费率相关的费用，这进一步扩大了她的利润。 你知道吗，资金费率还可以显示人们有多大意愿为杠杆付费永续合约的一大优点，是让交易者可以高杠杆进入头寸。例如，希望押注 BTC 价格上涨的交易者，可以投入一定资本在现货交易所购买 BTC。而提供永续合约的交易所，例如 BitMEX，则允许这位交易者以同样的资本获得高达 100 倍的 BTC 有利（upside）敞口。永续合约交易价格高于比特币现货价格的数值，基本代表着多头交易者必须支付的资金费率的成本。你可以认为，这正是交易者通过购买永续合约进行杠杆交易而愿意支付的成本。 (责任编辑：admin) |
