加密市场的发展跳过了公开市场形成的一个关键步骤，以至于缺少被动指数基金平滑市场波动性。

7 月 19 日，DeFi 投资者、DeFiance Capital 的 Arthur_0x 在推特上发布了一系列分享。他认为在这个周期中，机构投资者终于来了，但是他们在加密领域的投资仅局限于比特币。

关于当前加密货币市场结构以及为什么它会导致整个市场周期极端波动的论文（不断续写中）：

1/ 目前有 4 大类加密市场参与者：散户、加密对冲基金、加密风险投资、机构（如 MicroStrategy 等）。

但这也意味着加密在市场发展方面已经领先于自己。 但缺少一类关键的市场参与者。

2/ 大多数散户在加密投资方面并没有做太多的尽职调查，如一次又一次所示，很容易被引诱购买具有很小单位偏好的模因币。

这就是为什么我们看到某些没有交付的东西仍然能够进入市值排名前 10 名（ADA、XRP 等）。

3/ 总体而言，加密对冲基金正在顺应市场趋势进行交易，并且往往会加剧这种势头。 由于它们的流动性性质（LP 赎回），它们往往不会投入一个难以摆脱的仓位。 因此，他们的大部分仓位本质上都是短期的。

4/ 加密 VC 处于极端状态。 大多数人都在追逐 100 倍的回报，通常专注于他们感知优势更强的私人市场。 通过在公开市场上购买东西来证明收取 2/20 的费用也是合理的。 因此，总会有一个动机去资助「xxx」杀手应用。

5/ 交易通常也不是他们的优势，因此从公开市场购买也会使他们受到市场波动的影响，这对大多数风投来说是不舒服的。

即使是成长阶段的东西，从协议国库中以折扣的价格购买具有锁定期的代币仍然比从市场购买更受欢迎。

6/ 这个周期我们有新的进入者，传说中的机构终于来了。 但他们的投资并没有超越 BTC，甚至对于 BTC，他们的参与本质上都是零星的，通常成为事件驱动交易的催化剂。

7/ 在传统市场中，以散户起步，逐渐以互惠基金和被动指数基金为主。 对冲基金和风投是一个新事物，从 2000 年代起才拥有显着的市场力量。 80 后、90 后的投资大师都是大众选股者。

8/ 共同 / 被动指数基金和风险投资之间的主要区别在于，它们凭借授权成为公开市场的主要参与者，而不同于对冲基金，他们不会抛售一切以摆脱市场压力。与散户相比，它们的投资流程也更为严格。

这导致更有效的资本配置，这意味着对良好的基本资产的需求增加，而对通常利用散户无知的雾件（vaporware） 的需求减少。 (责任编辑：admin)