以下是根据未来现金流量估算 ETH 价格的两个框架：

• 从 2021 年到 2050 年产生的所有验证器收入的现金流折现，以估计今天 ETH 的净现值。

• 以太坊在 2030 年产生的收入的市盈率倍数。

方法 1：验证器收入的 DCF，以及以太坊网络的净现值。

白泽注：DCF 意为现金流折现法，用资产未来可以产生现金流的折现值来评估资产的价值

方法 2：交易费用收入的 PE 倍数，以及 2030 年以太坊网络的价值。

白泽注： PE 倍数意为市盈率，一般而言市盈率越小越好，意味着投资者收回投资成本的时间周期越短

估计未来现金流量的挑战

• Layer 2 变化对平均交易费用和交易量的影响尚不清楚。

• 鉴于加密货币的波动性，市场可能会要求更高的贴现率。

• 如今的加密货币具有高度投机性，其市盈率可能与传统金融资产的市盈率存在显着差异。

• 存在重大的监管不确定性，可能会导致采用率发生巨大变化。

观点 5 （a）：以太坊是一个数字国家

在很多方面，以太坊类似于一个国家。它有公民（钱包和用户）、政府（以太坊基金会）、货币（ETH）、公司（DAO 和 DApps）、金融市场（DeFi）以及与其他数字国家的关系（不同链之间的桥梁）。

在以太坊和一个国家之间的这种比较中，人们可以将以太坊的货币流通速度与其他国家的货币流通速度进行比较，其中货币流通速度由名义 GDP 与货币供应量 (M1, M2) 的比率组成。为此，我们需要：

• 定义以太坊的 GDP。

• 定义以太坊的货币供应量。

• 衡量不同国家的货币供应量与 GDP 的比率。

• 估计 2030 年以太坊的 GDP 可能是多少，以计算网络的潜在价值。

定义以太坊的 GDP

今天在以太坊上生产和销售的商品和服务的三个例子是矿工收入、DeFi 收入和 NFT 销售。这三个类别的年初至今 GDP 的简单年化，分别为 37 亿美元、27 亿美元 和 80 亿美元，表明 2021 年的 GDP 为 140 亿美元。有理由相信这些数字将继续增长：

• 矿工收入增长

• DeFi 量正在增长

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