监管理由DeFi 的规模虽然还不成气候，但是这个原先被监管忽略的「影子金融市场」在近 1 年的增速却让人惊讶。 DeFi Pulse 数据显示，整个 DeFi 市场目前的总锁仓量为 644.9 亿美元，这其中超过 94% 的增量在过去 1 年内实现。 伴随 DeFi 爆发式增长而来的是黑客攻击、资产被盗事件频发，让投资者蒙受大量损失。 根据派盾 PeckShield 2021 上半年报告，今年上半年总计发生 DeFi 安全事故 86 起，造成损失超过 7.69 亿美元，同比增长 21 倍，是 2020 年全年 DeFi 资金损失的 3 倍。 DeFi 虽然通过规则代码等省去了中间人步骤，做到了程序自动化运行，构建了自主做市、一对多交易和借贷场景，并且利用不同 DeFi 间的可组合性，让资产能够在不同 DApp 和场景功能间流动，降低了金融活动的费用，提高了效率，也带来无准入性和更大的透明度，但是正是因为没有中间人和监管控制，这也是一个更为野蛮的市场，资产一旦丢失就很难找回。 一方面要保护投资者免受伤害，另一方面目前还没有特定的法律框架适用于 DeFi，有时甚至连 DeFi 项目的责任主体都难以明确，因此监管机构对 DeFi 这个新生体的态度必然谨慎。 「天下没有免费的午餐」，这是监管机构的基本判断。相对于传统金融产品，DeFi 的收益率有点过高了。 根据 Bankrate 的数据，在 7 月 27 日，美国储蓄账户平均储蓄利率为 0.5-0.75%。而前文提到的 BlockFi 为用户提供 0.25%-7.5% 的年化利率。 DeFi 流动性挖矿的年化收益率也极为可观。牛市的时候，动辄百分之几百上万的 APY 并不是个例。而即使是目前市场已经冷却，流动性挖矿的年化收益率依旧跑赢传统金融市场。 目前稳健型理财产品的年化收益大概在 3-4% 左右，而像 dForce、CoinWind、Harvest 等平台的年化收益率平均达到百分之几到百分之十几。
除了流动性挖矿，DeFi 生态还衍生出了很多疯狂的玩法：基于 DEX 的 1D0 让项目方可以自主发币；闪电贷让用户在一笔交易内凭空获得贷款能力，贷款额可以高到惊人；流动性衍生品把锁定的流动性再释放出来，就好像你基于房产获得贷款的同时，还能同时交易该房屋产权，甚至基于房产获得更多贷款或者赚取利息…… 这些更为大胆的设计都意味着更高的风险，让监管机构不能不防。 此外，部分 DeFi 资产和服务与现行的监管机构管辖范围重合。例如，基于美元和美元等价物发行的 Tether 稳定币、基于 FAANG 发行的股权代币等。 正如美国货币监理署（OCC）发言人 Bryan Hubbard 所说：「尽管 DeFi 从定义上看是去中心化的，并不一定依赖于银行系统，但两者之间存在联系，这是我们对负责任的创新的审查、对新技术潜在益处的发现、对潜在风险和用例的理解的一部分。」 (责任编辑：admin) |
以太坊上部分平台流动性挖矿年化收益率，来源：apr333.com