表 1. 主要稳定币流通市值对比表（单位：亿美元，2021-8-18）

从表 1 可见，有大约 1040 亿美元的链外资产以储备金托管的方式映射到了区块链网络，主要需求来源是以太坊用户（66%）。稳定币是盘活 DeFi 应用的主要流动性资产，也可以认为这种映射代币模式成功地将储备金资产从链外系统通过中心化托管运营的方式迁移至区块链系统。

而最初验证映射代币模式可行性的 Omni-USDT 因局限于比特币性能遇到明显的发展瓶颈（最近一次增发发生在 2020 年 4 月 23 日）。波场则利用其低廉的交易手续费成为了 20 多家中心化交易所为客户快速充提 USDT 的推荐渠道，从波场浏览器可以发现 USDT 的前十名持有者（78%）大部分为中心化交易所。

作为对比，链上原生稳定币 DAI 的规模其实是比较有限的，特别是在你了解到目前 DAI 流通量中的 60% 是由投资者抵押 USDC 借出以后（可将这部分 DAI 视为 USDC 的一个映射资产）。

另外一点说明是，以太坊关联公链 BSC 上流通的 BUSD （40.8 亿美元）、USDT （33.6 亿美元）、USDC （17.7 亿美元）并没有被罗列在各自发行方的透明性报告中，说明这些稳定币是由币安背书运营的稳定币的映射代币（二次映射），通过币安这个枢纽将其它链上的稳定币迁移至 BSC 上。

比特币的第一种映射代币

WBTC 实现了第一种映射代币模式下的比特币资产桥，其运营模式和上述稳定币非常类似，也是采用中心化托管运营的方式将比特币网络的比特币作为储备金锁定、在以太坊上发行可 1:1 兑换的 ERC20 代币 WBTC，供用户在以太坊网络持有比特币的风险敞口及实现相关的交易，目前总流通量约 87 亿美元。

如图 1 所示， WBTC 主要被锁定在 DeFi 三大借贷产品和若干 DEX 的智能合约中，也有 7.5% 的 WBTC 通过资产桥被运送至 Polygon。

图 1. WBTC 在以太坊网络的分布（etherscan.io, 2021-8-18）

但为了避免单点攻击风险，WBTC 采用托管方、运营商联盟的双层架构，主要参与角色如下：

• 托管方：由 BitGo 负责保管比特币及铸造 WBTC 的私钥。
• 运营商：作为介于用户和托管方之间的代理商户，根据供需情况向托管方批量申请 WBTC 的铸造和销毁，并在各自的运营系统中将 WBTC 分发给用户。目前，WBTC 有 31 个商户构成 销售联盟网络，每个商户持有可用来调用以太坊上的智能合约发起铸造、销毁交易的私钥。 (责任编辑：admin)