高盛集团(Goldman Sachs Inc.)周二发布警告说，黄金价格还会继续上涨，但美元很有可能失去全球储备货币的地位，这让人们对美国通胀问题突然加剧的担忧成为关注的焦点。本周一，美元指数创两年来新低，现货黄金和黄金期货价格创历史新高。高盛首席商品策略师Jeffrey Currie将未来12个月的黄金期货目标上调15%,从每盎司2000美元升至每盎司2300美元，将白银的未来12个月的目标价格上调36%，从每盎司22美元升至每盎司30美元。同时，高盛认为，黄金是最好的货币贬值对冲工具，石油等大宗商品则为对抗通胀的最佳对冲工具。

美国国会即将出台新一轮的财政经济刺激措施来支撑疫情。受到重创的经济，加上美联储(Fed)今年的资产负债表已经膨胀了约2.8万亿美元这一创纪录的数字。因此，高盛警告称，美国政策正引发货币“贬值担忧”。

Jeffrey Currie在研报中表示，“黄金是最后的货币，尤其是当前这样的环境下。目前各国政府正在贬值法定货币，并将实际利率推至历史低点。”现在“对美元作为准备货币的寿命存在真正的担忧。”

随着金价飙升至创纪录高位，债券投资者的通胀预期几乎每天都在攀升(尽管是从非常低的水平)，有关刺激政策长期效果的辩论也愈演愈烈。据彭博社数据，美国10年期损益平衡利率(名义债券收益率与通胀挂钩债券收益率之差)已从3月份的0.47%升至约1.51%。剔除通胀影响的实际收益率进一步跌破零，同期限债券的实际收益率跌至-0.92%左右。

有预测称，美联储将很快将政策利率指导与价格挂钩，这加大了通胀预期的上行压力。这至少会为通胀率超过央行2%的目标提供一些暂时的空间。

彭博社认为，人们多年来一直在认为美元走向灭亡是错误的，其中一个重要因素是因为美国公债等美元资产的可行替代品寥寥无几。西太平洋601099.SH.S银行(Westpac Banking Corp.)外汇策略负责人Richard Franulovich称，尽管欧洲计划通过发行债券行为刺激经济提供资金，这对欧元有利，但并不会严重削弱美元的主导地位。

在3月和4月的爆炸式上涨之后，彭博美元现货指数(Bloomberg Dollar Spot Index) 7月的表现将是10年来最差的（如下图）。在欧盟(EU)协议出台一项改变游戏规则的方案过后，市场再度呼吁美元贬值。该方案刺激了欧元，并将导致双方共同发行债券。

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