我是 2013、2014 年从自己兄弟那里听说比特币的。他没有从事金融业，但是他具有非凡的能力，能够提早发现新趋势。他做过多次准确预判，比如准确抓住了 90 年代后期举世瞩目的互联网技术进步的机遇。他坚称加密行业与当时的互联网一样重要，并且对它的潜力非常乐观。

我不得不承认 , 起初我拒绝了它 , 但是我们后来讨论了很多 , 因此我开始做越来越多的相关阅读和研究工作。到 2015 年 , 我开始深信比特币至少有一些使用场景，不过在那个阶段 , 更多的是我的交易背景促使我对其更加感兴趣 , 因为这个资产有巨大的波动性。而且由于当时市场参与者的平均水平，即使简单的交易策略也能很好地发挥作用。因此 , 在 2015 年 4 月 , 我开始积极交易比特币。

在接下来的一年左右的时间里，我进行了越来越多的研究工作，并越来越深信，这一项基础技术变革，它将对整个社会产生深远的影响，不仅是一种货币，而是会改变我们处理所有有价值物品的交易和记录的方式。但是对我来说，这仍然只是一个附加项目和一种爱好。从专业的角度来看，市场太小了，能做的事情很少。截止到 2016 年底，比特币的市值约为 150 亿。在 2017 年，由于我们看到价格大幅上涨，这种情况开始改变，到 8 月市值达到 750 亿。从专业的角度来看，这已经变得很有趣了。

当时，我正在为巴克莱（Barclays）经营大宗商品交易，并与当时市场负责人联系询问了银行对比特币和加密货币的立场是什么，以及我们正在做些什么来研究以支持这一迅速崛起的资产类别。反馈是，基本上没有立场，没有战略计划，我强烈认为这是一个错误。在接下来的几个月中，我试图引起更多的兴趣和支持，以帮助我们将加密资产添加到我们的交易产品列表中。随着价格持续上涨至 2017 年，媒体的关注也随之而来，我开始在银行内部获取更多的关注来探索加密产品的可能性。

在 2018 年第一季度，我们最终获得批准成立一个小型研究小组，这个小组专注于从市场角度探索加密货币的机会。当我们开始对此行业进行更深的研究时发现，由于加密技术的独特性，它是一项重要的工作，需要全职工作的精力来完成对它的研究。我当时也正在寻找一个新的工作挑战，因此我从巴克莱银行大宗商品交易的职位转到全职领导巴克莱的数字资产项目。

在接下来的 9 个月中，我们汇总了建立加密业务的路线图。这就需要对内部基础设施和专业知识进行差距分析，以找出我们所存在的漏洞以及填补这些漏洞所需的资源。我们还进行了广泛的对外研究，以从银行现有的客户群中确定当前和未来的加密活动水平。从产品的角度来看，我们研究了 OTC 场外交易，做市，托管，贷款等。

在项目结束时，我们向银行高级管理层介绍了结果，并且告诉他们我们认为这代表的重要机会。我认为当时一切都太新了，包括巴克莱在内，以至没有一家银行真正准备好前进。确实，自那时以来，尽管一些非常著名的投资者（例如 Paul Tudor Jones）进行了业务分配，但银行在推进发行方面几乎没有取得任何惊人的进展。至此，我已经对加密行业开始痴迷了。我知道我想继续在这类资产中耕耘，而不是回到传统资产，所以我选择离开了巴克莱银行。

此后不久，我开始与 Fidelity Digital Assets 总裁 Tom Jessop 谈如何加入以帮助他在美国以外的地区开展业务，我于去年年初以国际负责人的身份加入富达。

Mustafa Yilham：很棒的经历，你能在那么早期就进入加密货币行业，在有着机构背景同时能够看到这么大的一个机会，完全是富达需要的人。

我知道富达是最早涉足数字资产领域的大型金融机构之一，富达是如何这么早就决定涉足数字资产领域的？是什么时候成立相关部门的？

Chris Tyrer：富达在金融和技术创新方面有着悠久的历史。

早在 1984 年，在互联网还没有普及，家庭交易还不普及的时候，富达就推出了一项服务，允许投资者通过他们的家用电脑进行交易。1992 年，FIX 消息传递协议 (至今仍是金融公司的标准基础设施) 被编写用来实现富达和所罗门兄弟公司之间的股票交易数据通信。2018 年，富达推出了首个零费用股票指数跟踪工具。

为了实现创新，富达有一个技术研究小组，我们称之为富达应用技术中心或 FCAT。这个研究小组的任务是调查有趣的新兴技术，重要的是，这项技术不一定要在富达广泛的商业家族中有直接的商业应用。所以，我们成立了一个人工智能团队，一个虚拟现实团队……等等。

早在 2014 年，就在全球证券开始从 T+3 结算过渡到 T+2 结算的时候，有人在 FCAT 提出了一个问题 : 当我们从 T+2 过渡到 T+1 时会发生什么？当我们从 T+1 移动到 T0 时会发生什么？当我们从 T0 移动到瞬时结算时会发生什么？当时，区块链被提升为一个可能的替代基础设施层，能够在未来某个时间点实现传统金融资产的即时交易、结算和对账。因此，一些初步工作已经完成，不久之后在 2015 年独立，区块链研究小组成立。现在回想起来，我相信你还记得，我们曾处于「要区块链不要比特币」的日子。这个研究小组被授予了一项公开的授权，可以探索公共链和私链。

在接下来的几年里，该研究小组做了许多项目和试点，其中一些帮助塑造了富达数字资产团队。富达在 2015 年开始挖比特币，现在实际上有一个团队致力于研究和维护富达专有的比特币挖矿业务。2015 年，在客户的要求下 , 我们也开始接受增值的数字资产进入富达慈善。该计划使从比特币和其他数字资产中获得未实现收益的客户能够通过富达捐赠这些资产。因此，这些客户在销售时不会产生税务事件。富达将接管资产，剥离资产，然后根据客户的意愿将全部收益用于投资。

这两项活动都要求我们构建一个企业级解决方案来接收、存储和转账数字资产。这些年来，其他的实验也在陆续进行。例如，在 2016 年的一段时间里，你可以用比特币支付自助午餐的费用，因为我们想了解商家服务和用户体验。但随着富达慈善机构挖掘和接受数字资产这两项关键活动的发展，我们需要继续发展和加强我们的托管能力和环境控制能力。

2017 年初，人们认为研发部门已经做了足够的工作，可以从现有的区块链研究小组中剥离出一个商业上可行的企业，这就是富达数字资产的起源。当时人们认为，市场真正缺少的是真正的机构质量监管，因此这就是我们所建立的机构，而且实施了 FCAT 之前的研究工作。值得注意的是，这个 FCAT 研究小组至今仍然存在，并雇佣了 20 多名开发人员，他们继续在各种公链和私链中进行实验。

2018 年 10 月，经过 18 个月的开发，我们向市场宣布，将为机构投资者推出比特币托管和交易执行服务。我们于 2018 年 12 月接待了我们的第一个客户，并于去年 6 月启动了我们的交易执行业务。

Mustafa Yilham：我认为富达能够设立这么一个专门来理解研究新兴技术的团队是非常了不起的。你也说过，这也是富达能够走在金融改革前沿的原因之一。

那么现在富达数字资产团队有多大？你们覆盖了哪些领域？

Chris Tyrer：我们现在有超过 130 名员工在美国和欧洲的 6 个办事处工作。

就客户部门而言，我们真正接触的范围非常广泛。在高层次上，我们将客户分为两类 : 传统客户和我们称之为「加密原生态客户」。「加密原生态」公司主要或专门专注于数字资产，如挖矿公司、交易所、加密对冲基金等。由于他们已经涉足该领域，因此他们迫切需要我们提供的产品和服务类型，我们有现成的解决方案。

我们也确实看到了许多来自传统参与者的业务，比如对冲基金、资产管理公司、家庭办公室、主权财富基金、养老金、捐赠基金、财富管理公司、私人银行等。展望未来，我们预计来自这些客户类型的机会将会真正增加。虽然目前兴趣水平很高 , 但我们只是在参与度和分配规模方面触及表面。

尽管我们在所有这些领域都很活跃，但应该注意的是，我们完全专注于机构和企业。我们通常不服务零售客户，也没有零售相关业务。从这个意义上说，我们非常专注于为高价值客户提供高价值的服务。

Mustafa Yilham：我明白了，我很赞同我们在参与度和分配规模方面只是触及表面，也很兴奋想要知道以后会有什么变化。

你们提供什么产品？

Chris Tyrer：就我们的产品而言，目前是比特币托管和交易执行，但我们真的认为这只是第一次迭代。我们的目标是为数字资产重建完整的主经纪商业务。「Prime broker/ 主经纪商」是目前加密行业中一个被过度使用的术语，许多公司宣称他们打算扩大他们的产品来模仿传统的主经纪商。事实上，大宗经纪业务并不是一项特别复杂的业务。这需要一定的专业知识，然后是大量的信用价值和资产负债表资本。富达已经拥有传统资产的经纪商业务，我们显然有很多资本可供支配。因此，我们认为这是一个我们可以有效竞争的空间。

托管实际上是基础设施的基石，在做任何事情之前需要先解决托管问题 , 这就是我们从那里开始的原因。如果没有一个超安全的手段来接收、发送和存储数字资产，每一个建立在此基础上的产品都有可能受到损害。因此，对我们来说显而易见的是，任何一套产品和服务都必须首先从托管开始，然后再扩展。

我可以和大家分享一下，目前我们正在研究借贷和保证金交易的情况，我们还在与富达其他部门合作，研究如何支持整体生态系统，并且通过我们的平台给经理人介绍投资人来更好的服务好我们的客户。还有很多事情我们现在还不能谈论，但是我很乐意在我们可以谈论的时候给你一个更新。

在资产种类支持方面，正如我提到的，我们现在只是比特币。我们将在年底之前支持以太坊，但此后我们没有计划支持其他类别的加密资产。这并不是因为我们只看到比特币和以太坊幸存下来的情况，而是我们还没有真正看到对其他加密资产的商业需求。虽然比特币的主导地位可能在 60% 左右，但机构投资组合中比特币的主导地位接近 90%。如果加上以太坊，几乎可以达到 100%。一旦我们看到客户要求增加更多资产，我们就会跟进。归根结底，我们是不可知论者，我们构建基础架构的方式允许我们在需要时非常轻松地添加新资产。我们只是还没有看到需求。

Mustafa Yilham：非常有道理。市场对富达目前的产品有什么反应？尤其是在监管方面，你是否看到越来越多的机构投资者加入市场？疫情和央行的政策有没有影响呢？

Chris Tyrer：市场反应令人难以置信。我认为，富达对这一领域投入如此之多，是对资产类别的一个很好的验证，也确实让很多人重新评估了自己的立场。参与的一级金融机构越可信 , 我们就越会看到其他机构效仿。随着时间的推移，这创造了一个采用和验证的良性循环，但我们才刚刚开始。

我还要补充一点，从流感大爆发和世界各国央行必要的货币政策来看，传统参与者的兴趣水平已经大幅上升。投资者非常担心这一货币扩张实验将如何结束。

全球金融危机之后，我们也看到了央行资产负债表的大幅扩张，但实际上这是为了支撑商业银行的资产负债表。实际创造了很少的增量信贷。我们这次看到的情况非常不同。首先，印钞率达到了前所未有的水平，但我们也看到政府以企业救济贷款的形式提供贷款。这导致信贷扩张大幅增加。因此，令人担忧的是，与上一次相比，这次我们有可能看到通胀率大幅上升。上一次，所有这些额外的货币供应都被银行吸收，并没有真正打击实体经济。

这些担忧正促使许多投资者开始买入硬资产。显然，黄金是这种情况的巨大受益者；比特币也有受益。 (责任编辑：admin1)