撰文：Alex Gedevani，加密资产研究机构 Delphi Digital 分析师

　　编译：张改娟

　　以太坊网络百花斗艳，也瓶颈明显，让人爱之也深，恨之也切。一方面，DeFi 热潮、流动性挖矿等概念将以太坊网络上的活动推向了前所未有的水平。但与此同时，高昂的 gas 费用也令小资金用户望而却步，新项目在开发初期就需要支付高达 1.5 万美元的 DAO 部署费用，正阻碍着 DeFi 及其他以太坊活动的进一步发展。更别说，尽管 Layer 2 （二层网络）正在兴起，但采用速度却不尽如意。

　　好消息是，从区块链数据索引项目 The Graph 托管服务的查询次数，可以一览 DeFi 的火爆程度：The Graph 每日查询次数从 8 月份的每日 4500 万次激增至 9 月份的每日 2.2 亿次左右。

　　更别说新概念、新实验和新创想不断在以太坊生态涌现。在 yearn.finance（YFI）之后，「公平启动」概念大火，治理代币在项目激励计划等方面扮演者更为重要的校色。DeFi 热点的持续发酵引发 DeFi 分叉狂潮，由此，越来越多的分叉项目、仿盘项目入局，「姨父」、「蔬菜」系列相关项目的层出不穷或推动的 Uniswap 的代币发行进程。

　　有趣的是，伴随着热火朝天的 DeFi 浪潮，中心化交易所（CEX）也正在竭尽全力与去中心化交易所（DEX）进行融合与抗衡。例如，竞相上线 DeFi 代币争夺流量、迎合小资金用户推出 DeFi 挖矿、新币挖矿等产品。

　　如何可以更好的观察以太坊生态的发展，理解当前波澜壮阔的以太坊生态发展浪潮的趋势和脉搏？感谢研究机构 Delphi Digital 最近发布的一份名为「以太坊生态分享」的深度报告，可以帮助我们一探究竟。

　　在这份报告中，Delphi Digital 的分析师 Alex Gedevani 通过剖析以太坊的网络活动、DEX、稳定币、借贷、衍生产品的发展状况，帮助读者对以太坊的生态系统建设有更深入的了解。另外，随着以太坊 2.0 阶段 0 推出的时间越来越近，该报告还汇总了以太坊 2.0 以及 EIP 1559 提案的最新进展。

　　Gas 费过高该怎么办：EIP 1559 能否起到通货紧缩的作用？

　　以太坊的交易费用正在持续飙升，仅在 9 月份上半月，以太坊的总交易费用就突破了 1 亿美元，高达 1.03 亿美元，这将轻松超过 8 月份一整个月的总交易费用（1.15 亿美元）。这也意味着，近期以太坊矿工也赚得盆满钵满，要比比特币矿工 9 月上半月 1630 万美元的收益高出逾530%。

　　那以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 等人此前提出的以太坊改进提案 EIP 1559 中的费用燃烧能否起对币的供应到通货紧缩的作用？我们可以先通过追溯历史费用数据，来假设 EIP 1559 带来的供应影响。

　　可以看到，若 EIP 1559 得以实施，即使是 75％的费用销毁，销毁量也仅占供应量的 0.83％。

　　让数据说话：数据解析以太坊网络发展情况

　　据 Etherscan 数据，9 月份，每日平均约有 209 份智能合约通过验证，超过了 2018 年 7 月的平均值高位（167 份）。

　　就以太坊网络上的活跃地址数量而言，9 月份该数值为 33.2 万，而在今年 1 月份为 20.5 万。可以看出，相比于 2017 年，目前的以太坊网络更为健康。

　　与此同时，以太坊网络持续处于高度拥堵状态。8 月份的交易次数达到 3520 万次，超过了 2018 年的历史最高点（3270 万次）。

　　9 月份，以太坊链上 7 天平均调整后转移价值在 2018 年以来首次超过了比特币。

　　另外，DeFi 的快速发展导致被锁定在智能合约中的以太坊大幅增加。目前，约有 15% 的以太坊供应量锁定在智能合约中，而在年初，该数值仅为 12.8%。

　　ETH 锁仓量有望持续增长

　　层出不穷的 DApp 也给以太坊带来了新的机遇。Yearn.finance 的 yETH 机枪池在推出几天后就锁仓了 43 万枚 ETH。yETH 机枪池将理财策略写入了智能合约，可由智能合约自动操作。

　　最为重要的是，我们即将迎来以太坊 2.0 的「阶段 0」，并有望在头几个月再锁仓数百万枚 ETH。这意味着，以太坊的网络效用正在日益增长，也将继续推动对 ETH 需求的增加。而供应下降、需求旺盛等迹象也正在逐步改善以太坊的前景。

　　显而易见，ETH 锁仓数值将继续保强劲增长，但是否需要增加 ETH 的供应发行以激励验证者，还有待观察。

　　ETH 如何流动：看看 ETH 的交易所净流出及分布

　　搞清楚 ETH 的交易所流入流出情况以及分布状况，有助于我们在价格层面上更好的了解未来的发展趋势。

　　超过 60％的 ETH 供应量在 1 年以上没有发生转移，这意味着，多数投资者看好以太坊的发展和未来。

　　交易所余额方面，据 Nansen 数据，ETH 供应量的 26％由交易所持有，其中，Coinbase 持有高达 890 万枚 ETH，位列第一。不过，正如我们所知，随着 DeFi 领域持续繁荣，该数值呈现下降趋势，这将有效降低交易所第三方风险。随着以太坊 2.0 阶段 0 的到来，以太坊在交易所的集中化将引发投资者的担忧。这是由于，如果第三方负责抵押多数 ETH，可能会存在一定的风险。

　　另外，来自 Santiment 的数据显示，本月，最大的非交易所 ETH 巨鲸增加了近 84% 的仓位，持有量从 316 万增加到 580 万。

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