Serum提供的功能之一是创建AMM，正如Uniswap一样。区别仅仅在于Serum上交易更快捷且手续费更便宜。这有啥影响吗？

　　当然有！

　　其中最重要的一点就是：假设现在有一个 ETH / USDC 池，而 ETH 的价格已经缓慢下降了 1％。那么在 Serum 上，当价差在 35bps 左右，用户就可以进行套利。而在以太坊上，用户还需要考虑不菲的 Gas 费用，并且还不确定是否能顺利达成交易，实现套利。这也就意味着逆向选择的风险。

　　如果用户利用套利机器人，当Uniswap上的价差达到35bps，其实扣除费用后得到的利差也就5bps。如果价差维持不变，众多套利机器人一起竞争，那么你可能只有25%的机会达成套利交易。

　　如果价差消失，而且其他机器人取消交易，那么你就肯定会达成这次交易。但你可能会因此亏钱，而这就是逆向选择。

　　因此在gas费用和逆向选择的推动下，套利机器人只能去做那一些价差为15bps-50bps的套利机会。最终，就会导致该流动性池中的无常损失（IL）趋同。但由于总量更小，套利收益就会更少。

　　换句话说，套利机器人的平均交易质量就更糟糕。所以Serum交易便捷且手续费便宜的特点可以降低AMM的有效无常损失。

　　除此之外，还有其他不同之处吗？

　　当然——Serum有自己的链上订单簿， 所以用户可以通过在DEX订单簿上挂单来模拟AMM价格变动曲线提供流动性。

　　这就意味着该AMM能够对其无常损失有一定控制：用户不用等着机器人去查看AMM。反正机器人会查看订单簿。

　　所以这就是针对上面提到的问题的加强版本：用户可以确保交易是以订单簿上的价格成交的。

　　而且，这意味着用户可以更容易地参与其中！他们甚至不必了解这个AMM：如果他们在订单簿上进行交易，他们将自动获得AMM的流动性，而AMM将获得这些用户的交易流量。

　　这是如何运作的呢？

　　首先，DEX是在链上的。所以链上程序可以在DEX上发送订单。尤其需要指出的是，资产池也可以！

　　因此，用户可以利用资产池来构建一个可在Serum DEX上交易的AMM。

　　请注意，这个过程会自动调用Serum的启动杆（crank）、链上订单簿和交易撮合引擎。

　　当然也可以完全根据用户需要自定义。不一定非得设定为50/50的平衡策略，用户可以自定义曲线，也可以在池子中放入多种通证，等等。

　　用户还可以做些什么呢？

　　用户还可以用资产池创建借贷（borrow-lending）协议（或等待其他人创建——马上就会实现了！），并用借贷协议来获得杠杆交易保证金。用户还可以挂限价单或者触发订单：可以通过DEX或其他链上程序实现。

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