回顾3月区块链与数字货币行业，我们看到全球范围内央行数字货币的发展有加速趋势。继2月瑞典央行在全球率先开始其央行数字货币电子克朗（e-krona）测试之后，法国、韩国等更多国家开始公布其央行数字货币测试计划或方案。另一方面，我们看到，中国DC/EP也在稳步推进，关于如何发挥区块链优势、避免性能瓶颈等不足的讨论不断深化。

　　从CB Insights的年度区块链行业报告中我们看到，虽然2019年区块链企业总体融资额下降，但投资有向RiPPle（跨境支付）、Coinbase（交易所）、tZERO（证券型代币发行，STO）等各环节龙头集中的趋势，我们认为行业格局将逐渐清晰。3月受全球股市大跌影响，比特币价格一度跌幅超过50%，出现了流动性枯竭、算力大跌等现象。

　　全球央行数字货币项目开始进入测试阶段，中国DC/EP讨论进一步深化

　　2020年2月21日，瑞典央行在全球率先开始其央行数字货币电子克朗（e-krona）测试。近期我们看到，包括法国、韩国等在内的更多国家开始公布其央行数字货币测试计划或方案：1）法国央行发布了CBDC实验应用方案征集令，将在2020年7月10日前，选出最多10个方案进行下一步的试验；2）韩国央行宣布将于2021年1月开始进行央行数字货币试点测试。另一方面，2020年4月3日，中国人民银行召开了2020年全国货币金银和安全保卫工作电视电话会议，会议强调“加强顶层设计，坚定不移推进法定数字货币研发工作”，显示出我国央行对CBDC投入的决心。央行数字货币研究所区块链课题组及而证监会科技监管局局长、前央行数字货币研究所所长姚前等纷纷就1）如何解决区块链的去中心化特性与中央银行的集中管理要求之间的冲突，2）如何在避免区块链技术性能不足的基础上，充分发挥其不可篡改、主体对等、高度自治得优势等话题进行了深入讨论。

　　图表: 全球主要国际组织和中央银行的CBDC最新进展

　　

　　资料来源：各国央行官网，中金公司研究部；注：统计数据截至2020/4/09

　　图表: 韩国央行CBDC试点测试工作规划

　　

　　资料来源：韩国央行，中金公司研究部

　　图表: 中国、瑞典和英国央行数字货币方案对比

　　

　　资料来源：互链脉搏，中金公司研究部

　　从CB Insight报告看2019年区块链几大趋势

　　3月19日，CB Insight发布了其年度区块链行业报告，从中我们看到重要趋势有1）2019年区块链行业融资额回落明显。2019年区块链行业融资金额为27.9亿美元，同比下滑35%；2）投资向Ripple（跨境支付）、Coinbase（交易所）、tZERO（证券型代币发行，STO）等头部企业集中，其中Ripple、Coinbase、Circle的最近一轮融资估值分别达100亿/80亿/30亿美元，头部效应明显。3）加密货币相关公司的融资额远大于联盟链公司。投资者更加亲睐以加密货币的管理、托管、交易等为主业的公司，2015-2019年，加密货币相关公司所获得的融资额（84.2亿美元），是联盟链公司所获融资额（12.9亿美元）的6.5倍。

　　图表: 2015-2019年区块链融资金额和交易数

　　

　　资料来源：CB Insights，中金公司研究部；注：仅统计曾获得VC支持的公司相关融资

　　图表: 2015-2019年各地区整体融资比重

　　

　　资料来源：CB Insights，中金公司研究部

　　图表: 中美主要区块链企业简介

　　

　　资料来源：各公司官网，中金公司研究部

　　图表: 加密货币相关公司的融资额远大于联盟链公司

　　

　　资料来源：CB Insights，中金公司研究部；注：仅统计曾获得VC支持的公司相关融资

　　图表: 2019年全球前五大区块链融资交易

　　

　　资料来源：CB Insights，中金公司研究部

　　加密资产

　　1）加密货币监管政策：多国加密货币法律地位明确。近期，我们看到全球对加密货币监管政策进展较快，德国、印度、韩国、法国等国的相关监管机构或法律机构都对加密货币的法律地位做出进一步明确，且整体较为友好。

　　图表: 2020年3月全球资产表现对比（美元计价）

　　

　　资料来源：Bloomberg，FactSet，CoinMarketCap，中金公司研究部

　　2）币价：3月，比特币/以太币价格分别下跌25.1%/39.2%，同期S&；P 500下跌12.5%，美元计价的现货黄金价格下跌0.5%。3月12日比特币和以太币最大跌幅一度超过50%，甚至出现流动性枯竭、网络阻塞的现象，同时大量以以太币为抵押的贷款被清算，DeFi生态受到了剧烈冲击。

　　3）交易量：3月，比特币/以太币日均交易量416亿/161亿美金，分别环比增长4%/下跌19%；稳定币USDT日均交易量环比增加4%至530亿美金，稳定币认知度继续上升，但其价格在本月也出现相对较大的波动。

　　图表: 2014年1月以来比特币单月涨跌幅

　　

　　资料来源：CoinMarketCap，中金公司研究部

　　图表: 2020年3月比特币价格及日交易量

　　

　　资料来源：CoinMarketCap，中金公司研究部

　　图表: 2016年1月以来以太币单月涨跌幅

　　

　　资料来源：CoinMarketCap，中金公司研究部

　　图表: 2020年3月以太币价格及日交易量

　　

　　资料来源：CoinMarketCap，中金公司研究部

　　图表: DeFi项目总锁仓规模

　　

　　资料来源：DeFi Pulse，中金公司研究部

　　4）算力：3月，比特币/以太坊在网算力分别环比下降10%/4%。我们认为，由于本月币价的大幅下跌，部分能效比较低的旧款矿机跌破了关机币价，是导致比特币算力大幅下降的主要原因。

　　图表: 比特币价格及在网算力

　　

　　资料来源：bitcoin.com，CoinMarketCap，中金公司研究部

　　风险

　　数字货币和区块链监管风险；区块链应用落地不及预期。

　　文章来源

　　本文摘自：2020年4月11日已经发布的《区块链与数字货币观察（4月）：全球央行数字货币发展加速》

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