保罗都铎琼斯表示，他看好比特币，并吸引了投资者的注意力，尽管他们中的许多人不同意琼斯的观点。琼斯是著名的对冲基金投资者，也是历史上最伟大的大宗商品投资者之一。他被称为“投资专家”。大多数投资者会追随投资专家的脚步。一般来说，投资者之间会有羊群效应。

　　琼斯看好比特币的原因非常有趣。据报道，琼斯购买比特币是为了对冲通胀，这不同于看涨买入。对冲更注重基本面和长期投资。

　　这个原因也反映了比特币的价值主张。几周前，有报道称，复兴基金(Renaissance Fund)正考虑进入比特币期货市场，这让投资者对加密货币感到兴奋。文艺复兴大奖章基金是一只定量基金，专注于波动性和其他更复杂的指标，不关注基础资产。然而，都铎投资公司对比特币做了足够的研究，以了解其货币属性和技术灵活性。

　　这并不是因为机构投资者对真实资产的需求在无限制的QE和经济下行压力下被放大了。相反，对冲基金经理公开承认他们使用比特币作为对冲工具。两者是不同的。

　　一天天成熟

　　回顾2015年，我在硬币台阅读了一份关于香港比特币会议的报告。虽然仅仅过了几年，但感觉像是一辈子前的事了。这篇报道中的一张照片特别令人兴奋。这是历史上第一次掌握了比特币近90%计算能力(网络处理和计算能力)的人走到一起。当时，比特币矿业对我们许多人来说是如此神秘和强大，充满魅力——矿业是区块链工业的引擎，但我们对此知之甚少：谁是矿工？他们在哪？他们使用哪种采矿方法？

　　时光飞逝。如今，比特币矿业仍由中国的大型矿池主导。然而，整个采矿业发生了翻天覆地的变化。

　　首先，随着欧洲和北美矿业的发展，这种平衡正在改变。本周早些时候，剑桥另类金融中心(Cambridge Center for Alternative Finance)发布了一份互动的力量分布图，显示中国的力量集中度显著下降。

　　其次，采矿的神秘性也大大降低了。几天前，硬币印刷场发布了一份详细的报告，揭示了不同采矿机器的计算力和动力成本的分布。这是主要行业运营商共享的宝贵信息。

　　矿工们似乎更愿意畅所欲言：我在硬币研究中心的同事克里斯汀金(Christine Kim)主持了一系列与矿工对话的播客，许多矿工对我们的比特币减半报告发表了评论。甚至有许多关注矿工的新闻和播客。

　　更重要的是，一些矿业公司已经上市。根据法律法规，我们进行了必要的信息披露，让我们了解了矿业的经营模式。

　　比特币矿商的风格和形象也发生了显著变化，变得更加复杂，更接近金融工程。我写过比特币市场是如何发展的。比特币矿业也在发展。

　　业内一些领先的衍生品交易所正在提供越来越灵活的产品。传统期权产品通常是每季度一次，而比特币期权产品的到期日范围更广，因此更灵活。

　　此外，一些基础设施参与者正在专门为矿工设计工具。去年年底，加密货币流动性提供商GSR宣布将合作开发“个性化风险管理解决方案”。一些贷款机构已经讨论了针对矿商的抵押贷款产品。

　　本周早些时候，提供加密货币数据的硬币计量公司提出了一个新的计算能力指数。该指数不像传统的力量指数那样主观，可以作为力量衍生品的基础，帮助矿商对冲不确定性。

　　除了金融产品，矿业本身更容易投资。云挖掘为矿工省去了处理硬件问题的麻烦。一些不相关的企业也加入了矿业大军。

　　综上所述，不难看出为什么这次比特币减半(矿工挖掘矿井的报酬减半)与前两次截然不同。

　　对矿业压力的抵抗不再取决于比特币的流通和市场价格。这两点非常重要，但是有越来越多的工具来减少它们的影响。参与者也变得更加多样化。所有这些都增强了采矿业的抗压能力。

　　随着采矿业的金融化趋势，比特币作为一种难以集中的硬通货的原始精神可能会被稀释。然而，它将变得更加灵活和稳定，从而增强市场对协议调整和价格波动的容忍度。

　　有人了解目前的情况吗？

　　美国本周宣布的失业率创下新高(4月份，美国失业人数达到2050万，是1945年失业人数的10倍)，但标准普尔指数反而上升了。我想知道投资者的看涨预期来自哪里。在这种情况下，公司不会回购大量股票。或许市场认为美联储将开始购买股票？

　　同样令人不安的是，有迹象表明期货市场存在折价。但这足以引发市场恐慌吗？还没有。动量投资似乎仍是主要策略。

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