DCEP（数字货币电子支付）的推出日益临近。最近一次央行公告是在4月17日晚间，央行表示，目前数字人民币研发工作正在稳妥推进，当前阶段先行在深圳、苏州、雄安、成都及未来的冬奥场景进行内部封闭试点测试，以不断优化和完善功能。

　　中国可能将是世界上第一个发行主权数字货币的国家。大家最关心的问题始终是：DCEP会给我们带来什么样的改变？市民和企业日常的生活和生产、国家对宏观经济的治理、涉及到人民币的跨境支付与结算，各有什么样的影响？以下我们将一一解读。

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　　DCEP会给中国内部、跨境支付以及国际贸易结算带来什么样的改变？

　　对中国内部而言，首先需要明确的一点就是，我国央行的数字货币是对M0的替代，即对现有纸钞的替代。因此，数字货币与纸币一样，具有货币基础职能如价值尺度、流通手段、支付手段和贮藏价值，而目前的支付宝等电子支付是基于现有的银行账户体系，将M1、M2电子化的支付工具。因此，数字货币跟目前已有的第三方支付是有本质上区别的。

　　此外，银行数字货币可以极大地降低纸币、硬币发行流通成本，提高支付清算的效率。

　　我国央行的DCEP作为M0发行，一个重要的目的就是节省纸币的发行成本。截至2019年12月，我国流通M0为7.72万亿，同比增长5.4%。目前纸币、硬币的印制、发行、流通、贮藏各个环节的成本都非常高，防伪、携带均有成本。央行的数字货币就能很好地在保持现钞属性和价值特征的同时，又能够满足便捷性和安全性的要求，有助于完善支付体系，提升支付清算的效率。

　　最后，数字货币提高央行对于货币供给和流通的控制力。目前流通的货币完全是匿名的，央行无法追踪交易的具体情况。央行数字货币能够实现对货币的精准追踪，使得央行能够对货币的流通和宏观经济的运行情况有更加及时准确的把握，提高政策的有效性和准确性。央行通过大数据提升央行对货币供给和流通的控制力，有利于减少洗钱、逃税等违法犯罪行为。

　　对于跨境支付和国际贸易结算来说，数字货币可以使支付和结算成本降低。目前我国跨境清算依然高度依赖美国的环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）和纽约清算所银行同业支付系统（CHIPS），央行发行数字货币有望摆脱对现有SWIFT和CHIPS支付体系的依赖，为人民币的流通和国际化带来便利。

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　　DCEP会对中国经济与货币政策产生什么影响？

　　对于经济方面，数字货币有利于提高央行对宏观经济动态的及时掌握。由于现行纸币缺乏详细的跟踪记录，导致央行对于宏观经济运行情况的掌握有时滞。数字货币通过对每一笔交易详细的记录，为央行创造了实时全面的感知手段。进一步央行可以通过云计算、大数据等工具对宏观经济做出更准确、及时的分析预测。

　　对于货币政策方面，数字货币对传统的货币派生机制将产生影响。一方面，数字货币系统相比于传统的纸币硬币，具有更高的清算效率，会使得清算账户和第三方储备账户中的资金减少，等同于投放信贷的资金增加；另一方面，由于数字货币更加高效便捷的支付特征，会减少居民对资金的持有偏好，从而降低资金的漏损率，最终使得货币乘数增加。货币政策的传导主要有利率、信贷、外汇和金融资产价格四个渠道，其中利率又是非常重要的渠道。由于DCEP可以差别计息，甚至可以打破零利率的下限，有望为货币政策的调节拓宽空间。此外，现行货币政策的调节主要是通过总量和利率的调节，具有一定的时滞性而且不够精确。数字货币的使用，有利于央行对货币总量，流向的精确把握，保障货币政策的有效运行和传导。同时，数字货币也有利于央行的监管，及时打击非法行为，缓解对货币政策的负面影响。

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　　DCEP会对人民币的国际货币地位有所助益吗？

　　DCEP的发行，有利于保护人民币在国际上的货币主权地位，完善人民币跨境清算体系。从未来发展趋势来看，纸币信息技术含量低、安全性低。DCEP的出现一方面满足了公众对安全性的需求；另一方面，Facebook的Libra等私人数字货币的出现，无疑为国家货币主权敲响了警钟。Libra作为支付工具，在发展得很好的情况下，可能进一步脱离储备资产，变成一个信用货币，进而发展成一个世界级的超主权货币，进而对一国的货币政策和主权产生巨大影响。现任央行货币研究所所长穆长春也表示，“发行央行数字货币的首要目的是保护货币主权”。

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