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分布式商业的价值创造与规模之间存在 J 曲线关系，只有在规模超过一定水平后，分布式商业才能创造净价值。 撰文：邹传伟，万向区块链首席经济学家 在人类社会的数字化大迁徙中，分布式商业的影响越来越大。世界趋于扁平化，人与人之间的联系趋向以随时、随地和随心的方式进行，自组织带来变革性力量，一些中心化组织正在被颠覆。在实体经济领域，共享经济模式在新冠疫情中加速发展。在金融领域，金融科技已成为一个不可逆的全球性趋势。 对分布式商业的分析一般基于新制度经济学企业理论。分布式商业本质上是一种市场形态。如果一些交易通过市场机制进行的交易成本低于通过企业进行，就会提供分布式商业发展的土壤。交易成本的分析视角尽管深刻，但因为交易成本内涵丰富，难以支持精细化分析。 DeFi 基于区块链这一分布式技术，价值创造和流转的过程非常清晰，与主流金融组织之间有清晰对应关系，因此对 DeFi 的聚焦分析有助于揭示分布式商业的一般逻辑。比如，在一些时间段内，Uniswap 上的交易量与 Coinbase 相当，两者创造的商业价值应该也是相当的。Coinbase 创造的商业价值体现为利润和股票市值，但 Uniswap 创造的商业价值体现在哪里？是 Uni 代币的市值吗？可以比照 Coinbase 股票对 Uni 代币估值吗？ 本文通过分析 DeFi 发展中的这些新问题来研究分布式商业逻辑。核心结论是，分布式商业的价值创造与规模之间存在 J 曲线关系。这一结论不仅有助于理解分布式商业的发展策略以及与中心化商业之间的竞争关系，也有助于理解分布式商业的一些重要机制，比如为什么 DeFi 离不开 Staking，治理代币能捕获的价值。 本文共分三部分。第一部分是引言，第二部分讨论分布式商业的 J 曲线，第三部分讨论分布式商业发展策略和重要机制。 分布式商业的 J 曲线这一部分先讨论关于分布式商业的一个简化例子以引出与本文分析有关的基本概念，再给出 J 曲线，最后通过与中心化商业的比较以更好地理解分布式商业。 关于分布式商业的一个简化例子假设存在一类商品（比如苹果）和两个国家，A 国和 B 国。A 国每个居民都是商品生产者，标记为 A_1、A_2、…、A_m。B 国每个居民都是商品消费者，标记为 B_1、B_2、…、B_n。 在分布式商业下，任意一个 A 国居民都可以与任意一个 B 国居民直接交易。这样，可能的交易对手一共有 m*n 对，交易网络非常密集。但这种情况不会凭空发生。理想情况下，首先，每个商品生产者需要了解每个商品消费者的偏好和购买力，每个商品消费者也需要了解每个商品生产者的质量和价格；其次，商品生产者和消费者需要通过一套搜寻机制，找到最适合自己的交易对手；最后，匹配好商品生产者和消费者需要有一套机制保障交易履行，核心是商品交付和资金支付。 (责任编辑：admin) |