如果说，A股市场的打新以输送无风险新股利益作为股民锁仓的交换，那么defi就同样以输送无风险的新币利益为交换，换取币民锁仓其LP对。而锁仓LP对会引发供需逆转，币价暴涨，进而引发正反馈。

　　很多人搞不清楚为什么Defi（去中心化金融）能涨，能暴涨，由于我原来从事证券投资，可以说是同时生活在两个平行世界生活的穿越者，我竟然发现Defi和2014年的新股发行改革非常类似。 这个Defi大牛市，乃至币牛市，最终很可能是和2015年A股一样的路径和结局。

　　回顾2014年A股新股发行改革

　　A股市场由于2010年新股“询价发行”存在的一些问题，2013年底，A股的新股发行制度改革成了目前“市值配售，摇号抽签”的模式。根据《完善新股发行改革相关措施》规定，新股以固定市盈率23倍发行，根据市值决定摇号份额抽签。另外就是上市首日有涨跌幅限制，开始是20%，之后每天10%，后来改成了第一天44%，之后每天10%，目前科创版和创业板没有限制。

　　这一改革，开始受到当时“市场派”人士的攻击，说这是回到了“计划经济”, 但是随着打新和中签后的暴涨，股民开始感到“真香”。投资者在沪深两市各买一些大蓝筹当抽签筹码，白抽新股，抽中以后开盘就封死44%，然后每天无量连续涨停板，最终总的涨幅远远超过新股发行改革之前“询价制”的涨幅。改革前，股民攻击“询价制”发行价“三高”，利益都被一级市场拿走了，现在改成这样以后，23倍市盈率发行价上市之后的全部涨幅都被股民拿走了，真香！

　　开始我也有知识分子的书生意气，觉得这个改革不“市场化”，还发表过不看好该改革的观点。后来我有一个股中了一个签，竟然赚了十万元！太香了，什么询价，什么市场化，都有多远滚多远吧……

　　其实，现在看来，这个23倍市盈率发行，是把上市公司本应融资的一部分利益分给了股民。本来如果公司自主定价，发行价可以为46倍，将能够多募集一倍的资金，但是现在这部分资金没有被募集到公司里，而是变成了一二级市场的价差，被申购新股的人赚走了。

　　在改革前，“询价制”的股票，发行价格比较贵，上市公司和一级市场投资者赚得比较多，留给散户的汤很少，散户又因为亏损而怨声载道。“改革”后，原来上市公司的肉被割到中签的股民手里，股民笑了，上市公司却哭了。而且，股民并没有因为“发行价低了”而感恩戴德，而是变本加利的爆炒，把23倍市盈率的股票一直炒到100倍。而如果按照原来询价，发行价最多50倍，上市了说不定还要跌一跌。

　　而最可笑的是，按照询价制度发行的50倍市盈率的股票，要比按照23倍市盈率发行的股票更有投资价值，因为23倍市盈率的股票募集了更少的资金，公司的实力更低，而23倍不过是输送给中签的人的利益，一旦开板，就变成了一个100倍市盈率、募集资金更少的垃圾。 (责任编辑：admin)