近年来，加密货币市场对传统金融衍生品的吸纳、应用程度日益提高，源于现货合同及现货远期合约的加密货币期货合约，因其可实现市场价格风险转移和风险收益获取，得到了加密货币市场参与者的热情追捧。

其中，交割合约具有固定的交割期限，到了交割日就需要结算交付，而永续合约则没有这样的限制。在永续合约账户中，只要存有充足的保证金应对强制平仓，仓位就能一直持有。相较而言，这更接近于现货市场的交易特征。

资金费率：多空情绪的“风向标”

在传统期货合约交易中，由于交割日的设置，在临近交割时，市场期货价格会靠近现货价格，直至合拢一致。那么，不涉及交割结算的永续合约，其价格又是如何通过市场进行调节的呢？

显然，此时需要一种费率机制来帮助永续合约锚定现货价格，即当永续合约价格与现货价格发生大幅偏离时，该机制能够将价格之差拉回至合理范围。基于此，资金费率机制应运而生，其主要功能正是确保永续合约的期货价格与现货价格相对一致，并控制合理的价差。

作为永续合约的一大特色，资金费率机制可以使价格尽可能指向并回归现货的指数价格。因此，与交割合约不同的是，永续合约的价格与现货价格的偏离程度往往相对较小。这是由于，该机制以一定时间间隔（通常为 8 小时）计算并调节合约仓位中多方（看涨）和空方（看跌）之间的资金费用结算情况。

具体而言，如合约价格低于市场现货价格，资金费率为负数，表示空方需付费给多方。相反，当合约价格高于市价，资金费率为正数，表示多方需付费给空方。当然，资金费率为“0”时，多空双方均无需付费。同时，合约与现货的差价越大，相应的付费补偿也就越大。

从资金费率看加密市场情绪

在资金费率机制下产生的资金费用，有别于交易手续费，是在持仓的多方和空方之间进行支付。通过这笔“额外”费用，合约交易价格得以接近现货指数价格。

在资金费率中，通常由融资利率和资产溢价两部分组成，在 8 小时的融资区间内，其利率一般固定为 0.01%，剩余的溢价部分则来自于合约与现货的价格之差。姑且不考虑相对固定的融资利率，单从溢价的角度看，资金费率能够体现某加密资产在一定时期内的投资热度，即市场情绪趋多还是趋空。

而通过资金费率机制的运作，永续合约价格实现了与现货市场价格长期趋同的效果。也就是说，多方或空方根据市场行情的变化，通过互为支付资金费用给对手方，在无形中促成了合约交易者及时调整头寸，成为收取资金费用的一方。 (责任编辑：admin)