这一事件虽然相当严重，但考虑到该协议曾有过本土代币价值急剧下降和IRON在短时间内脱钩的历史，这并不罕见。

　　同一天晚些时候，一些巨鲸再次开始出售。这一次情况有所不同。市场开始恐慌，用户大量赎回IRON并出售他们的TITAN。由于TITAN价格急剧下降，用于报告TITAN价格的时间加权价格预言机开始报告仍高于TITAN实际市场价格的陈旧价格。

　　这就产生了一个负面反馈循环，因为价格预言机用于确定在兑换IRON时必须赎回的TITAN代币数量。

　　因为IRON的交易价格低于1美元，所以用户可以购买IRON，假设为0.90美元，然后以0.75美元的USDC和0.25美元的TITAN赎回，然后立即出售TITAN。这种情况为TITAN造成了死亡螺旋，将其价格几乎暴跌至0，因为TITAN价格越低，需要赎回的TITAN代币就越多，以说明赎回资本的正确金额。

　　TITAN价格几乎达到0，暴露了协议中的另一个缺陷——用户无法兑换其IRON代币。后来团队修复了这个问题，用户能够从他们的IRON代币中赎回价值约0.75美元的USDC抵押品。

　　不幸的是，TITAN持有者并没有“仅仅”获得25%的折扣，反而遭受了惨重的损失。这也包括TITAN的流动性提供者。

　　这是因为当50/50的流动性池中的一枚代币变为0时，无常损失几乎可以达到100%。流动性提供者最终会失去流动性池中的两枚代币，因为非TITAN代币已售罄，而TITAN的价值却越来越低。

　　这种情况暴露了Iron Finance机制中的一个重大缺陷，导致我们可以称之为DeFi中的第一次大规模银行挤兑。

　　类似于采用部分准备金制度的银行，在任何时候都没有足够的资金来覆盖所有储户，Iron Finance协议没有足够的抵押品来覆盖所有铸造的IRON。至少当用作总抵押品25%的TITAN代币在几分钟内变得一文不值时，情况并非如此。

　　Iron Finance的惨败还向我们展示了为什么DeFi协议不应该完全依赖于人为协调，尤其是在某些情况下，激励机会会与协议背道而驰。理论上，如果人们只是在短时间内停止销售TITAN，系统就会像以前一样恢复。在实践中，大多数市场参与者的驱动力是为了盈利，而协议中存在的套利机会使他们充分利用了这种情况。这也是为什么所有DeFi协议都应始终考虑最坏情况的原因。

　　经验教训

　　与DeFi中大多数主要协议失败一样，总有一些教训需要吸取。

　　就Iron Finance而言，有一些重要的启示。

　　首先，我们总是要考虑在最坏的情况下协议会发生什么？这通常涉及协议中使用的代币之一急剧失去其价值。 (责任编辑：admin)