金融中的做市不仅仅意味着 x*y=k 公式。在传统的中央限价订单簿 (CLOB) 市场中，做市商专注于提交订单薄的买方和卖方订单。当您在 FTX 上进行市场买入时，您的交易对手可能不是另一个定向交易者，而是一家做市公司！大多数高频交易公司，甚至银行，都会将其投资组合的一部分分配给做市活动。著名的公司包括 Two Sigma、Citadel 和 Jump Trading。

　　做市商在传统市场中尤为重要，因为仅靠定向交易者并不能为市场运作提供足够的流动性。这是由于以下几个原因：

• 　　存在信息碎片化。买家无法有效地与卖家沟通，尤其是在交易长尾资产时。

• 　　一些市场参与者要求立即执行交易。但实际上，交易需要时间来清算。

• 　　流动性受到市场情绪的不对称影响。它在牛市中增加，但在熊市中枯竭。您可以看到 Deribit 期权的未平仓合约的美元价值。

• 　　大宗交易（大量买卖）受到高价格影响。

　　这些问题掩盖了价格发现并增加了市场波动，通常使市场效率低下。在 DeFi 中，缺乏提供流动性的做市商可以解释为什么新推出的代币在价格上会出现巨大的涨跌。这也是为什么，正如在我们的办公时间内泄露的那样，您应该根据该代币的流动性池深度为高于美元价值的代币转移设置智能警报。

为什么要做市？

　　DeFi 中的做市商从交易费用中获利并获得一定的流动性激励。 这与从买卖差价中获利的传统做市商没有太大区别。 也就是说，他们设置的买入和卖出订单之间的差额。

　　收入伴随着风险。 DeFi 用户害怕无常损失，而机构做市商则试图减少资产价格随时间变化的风险。 做市传统上是一项复杂的业务。 机构以多种方式竞争。 他们不断调整点差和买卖金额，从衍生品市场购买对冲工具，并在低延迟软件上执行光速订单。‍

　　正因为如此，独行者很难在CLOB市场上做市。 尽管有一些计划可以帮助您做到这一点，但机构在做市的几乎所有方面都具有规模优势。

了解自动化做市

　　自动做市商 (AMM) 引入了“惰性做市商”的概念，彻底颠覆了这种模式。 DeFi 中的资产将存入一个称为“流动性池”的合约中，然后各种交易者可以针对该池进行交易。 之所以称为“自动化”，是因为 AMM 中的资产价格会根据预定义的数学公式发生变化。 其中一个公式是 Uniswap 的常数乘积公式 x * y = k，其中 x 和 y 是两个代币的储备。 两种准备金的余额必须相乘才能始终形成常数 k。 这里有一篇文章很好地介绍了 AMM。

　　多年来，已经引入了其他 AMM 公式，每个公式都有自己的定价曲线。 它们都有一个特点：做市是自动化的，很简单。 (责任编辑：admin)