我们的专栏作家说，我们不应该忽视稳定币可能给金融系统带来的风险。

　　在比特币成为萨尔瓦多法定货币的传言沸沸扬扬之后，6月结束时，加密货币世界出现了另一个令人惊讶的转折。联邦储备系统监管副主席兰德尔·k·夸尔斯(Randal K. Quarles)在一次演讲中赞扬了“稳定币”，并对央行数字货币(CBDC)提出了质疑。

　　与另一位董事会成员一个月前提出的更为谨慎的观点相反，夸尔斯暗示，随着支付系统的改进和结构合理的稳定币，数字美元很可能是“多余的”。

　　不要着急!

　　“稳定币”只不过是存在了几十年的两种资产之一的一个花哨名称:电子货币或货币市场基金的股票。而这两者只有在政府的支持下才能稳定，无论是通过监管和救助(我稍后会再讨论这个问题)。把“稳定币”描绘成私人智慧的产物，优于数字货币的公共选择，没有考虑到近期的货币和金融危机历史。

　　稳定币背后的基本理念很简单:你会发现有人愿意用你无聊(尽管非常稳定)的钱来换取更刺激的东西;数字发行的资产(“硬币”)可以用于支付某些款项，同时还可以为您赚取一些利息。

　　更重要的是，你的美元的接收者(以及“稳定币”的发行者)向你承诺，随时准备将“稳定币”以1:1的比例兑换回美元，没有损失，没有麻烦。

　　这个承诺只有在稳定币发行者正确管理储备的情况下才能奏效，储备是指它从所有购买稳定币的人那里获得的美元。假设你付我100美元买我刚发行的一些硬币，比如100个桑巴币。你可以用这些硬币来流媒体播放最新发布的巴西音乐，如果你不花，我会立刻把这些桑巴币换成美元。

　　我该如何处理这100美元，以避免违背承诺，在任何时候将桑巴币换成美元？我可以把这100美元现金放在一个安全的地方，或者存入一个支票账户，在需要的时候随时可以取出来。

　　如果sambacoin成功了，我开始有更多的买家，我可以把美元投资于短期美国国债，相信不是所有的买家会同时来把sambacoin兑换回美元。因为国库券通常价值稳定且流动性好，我可以赚到一些(小)回报，当人们想把他们的桑巴币卖给我时，我可以迅速卖掉国库券来偿还。到目前为止，一切顺利。

　　如果我很大胆，想从桑巴币储备中获得更高的回报呢？我可以将储备美元投资于其他加密资产，并将其用于去中心化金融(DeFi)贷款平台，以获得令人瞠目的收益。一切都很好，除非我开始难以撤出这些投资并把它们转换成美元，这种情况会让我的桑巴币储备耗尽。

　　在这一点上，我无法用100美元买回你的100块桑巴币。也许我可以马上给你20美元，如果幸运的话，下周再给你20美元。这也可能是你开始敦促政府介入并监管稳定币发行方的时候——尤其是那些使用算法来保持货币“稳定”的发行方。 (责任编辑：admin)