这里的教训是什么？首先，没有一种货币替代品可以模仿现金的稳定性——无论是目前存在的美元，还是未来存在的数字美元。现金可能没有附加的功能，但当由一个可靠的央行发行时，它的价值随着时间的推移是稳定的，满足了那些更喜欢安全而不是利润的人的需求。这就是为什么稳定币只能是真正的稳定，如果他们是100%的支持-你懂的!——现金。

　　其次，政府的支持，以监管和监督的形式，是成功的私人发行稳定币的关键。只要看看那些已经存在且在美国以外拥有知名名字的稳定币就知道了:电子货币。

　　正如我在前一篇专栏文章中所说，从欧盟到巴西，电子货币发行机构的工作方式就像狭义银行。根据法律规定，他们从客户那里收到的现金必须受到保护或投保，这样电子货币余额(例如，存在预付卡中)就可以随时兑换成现金而不会有价值损失。由于他们是有执照和受监管的实体，客户知道，除了严重的监管失误外，他们的电子货币是安全的。

　　在美国，由于没有监管电子货币的联邦法规，稳定币发行者受州货币传送者法律的约束，最终可能受到50个不同监管机构的监管。问题在于，有关客户资金隔离和储备资产完整性的规章制度没有统一或始终如一地得到执行。