什么是DvP

　　简单来说，DvP交易是指购买证券时发生在交付之前或之后的现金支付，类似于两个交易对手（交易员）开会交换商定的资产。由于一项资产的转让以另一项转让为条件，交易对手方免受主要风险，即卖方完成交付后仍未收到付款的风险，或买方完成付款后仍未收到交付的风险。

　　全球资本市场的进步

　　本节中，我们介绍一些全球金融机构将DLT技术应用于资本市场的案例，尤其是证券结算。需要注意的是，DvP并不需要即时，而是可以通过在结算机制中建立对时间敏感的安排来实现，即给参与者一个合理的时间框架来履行其交易义务。

　　今年3月，欧洲央行（ECB）和日本央行（BOJ）发表了一份关于一个名为斯特拉的联合研究项目的报告。它详细说明了他们使用 DLT评估单个分类账和两个不同分类账上的DvP结算的尝试，展示了单账本和跨账本情况下DvP成功的实验结果和概念分析。而本报告中，我们将讨论DvP-on-DLT的市场可行性，包括三个部分：i）当前的市场结构和实践,ii）管理贸易后结算流程的总体监管框架,iii）提高投资者安全和信心的潜力。

　　近年来，澳大利亚证券交易所（ASX）为了应对澳大利亚清算所电子分登记系统（CHESS）的记录重复和和解低效等问题，提出了一个实施线路图，在2018年以DLT的清算系统取代了CHESS，支持了DLT在证券结算中的商业应用，促进了贸易结算和和解的有效实现，并降低运营成本、交易成本，提高市场参与和交易量。

　　而且，随着人们越来越喜欢更短的结算期，许多监管机构和证券交易所在过去的10年间都努力调查自己的结算周期、评估风险敞口，如欧洲中央交易对手党成员（EuroCCP）、香港、日本、新加坡等，要么已经开始了研究检查，要么已经完成了从T+3到T+2的迁移。此外，美国存托信托和清算公司（DTCC）也在2014年提出压缩结算周期，并探讨了缩短到T+1的可能性。

　　无论追求实施DLT的原因如何，各国金融机构的共同情绪都是明确的，即系统效率低下对人们所受到的风险和成本有很大影响。面对这些，DLT已经成为为一种有潜力使新加坡转型为亚洲领先的全球金融中心的技术。

　　Ubin项目

　　2016年11 月 16 日，MAS 宣布将与一家受区块链启发的技术公司和全球最大的金融机构财团R3合作，以提供一个概念验证，测试DLT在促进银行间支付方面的有效性，即Ubin项目。该项目始终围绕着一个核心理念，即建立一种央行数字货币——新元（SGD）的标记形式。

　　Ubin项目第一阶段：数字化SGD

　　项目第一阶段在2016年11月14日至2016年12月23日进行，为期6周，旨在评估使用中央银行发行的符号表格在分布式账本上进行银行间付款和结算的技术可行性。在该系统中参与者银行将现金存入 MAS 央行的托管账户。然后，MAS 将在分布式分类账上创建等值的数字 SGD ，并将其分配给各自的银行。一旦银行从中央银行收到数字新元转账，他们就可以自由地向彼此或中央银行进行转账（支付）。该阶段已成功结束。 (责任编辑：admin)