未来考虑事项

　　Ubin项目展示了三种不同的区块链对建立账本间DvP结算系统的功能，并强调了需要一名仲裁员来解决争端，以保持一个公平和有序的市场结构。

　　关于流动性储蓄机制（LSM），耦合的DvP和LSM系统可能给流动性管理带来潜在的好处，并有助于减少市场参与者所经历的结算延迟量（见图18）。T+3的结算期为参与者提供缓冲，以确保基础资产进行结算。随着参与者的流动性较低，结算延迟增加，导致潜在的未结算的贸易义务，只能通过抵消头寸或额外注入流动性来解决。在这种情况下，LSM与 DvP-on-DLT相结合，可以通过确保流动性效率最大化和重新分配过剩的流动性，潜在地缓解这一问题。结算周期的压缩也可能导致新的流动性管理策略，因为银行可以利用LSM来实现更好的贸易结算和执行方面的流动性和灵活性。

　　耦合DvP与LSM其次，在 DLT上建立一个针对账本间可操作性的解决方案设计，说明了将交易后结算过程压缩为T+1，甚至可能是 24 小时实时结算的潜力。这可以进一步探索用于跨境交易，其中时区差异可能导致结算时间的延迟，从而使参与者暴露于不必要的汇率波动和主要风险之中。然而，在进行这一努力之前，可能需要在当前的过程中解决潜在的一些业务和监管问题。

　　最后，Ubin项目（DvP）确定了政府证券的用例，但潜在的区块链技术可能有许多其他资产类别的隐含用例。而且DLT的另一个可能成为潜在革命性的领域是衍生品，它拥有广泛的供应链网络。DLT将使所有交易信息能够通过其在分类账中的交易进行存储和跟踪。基本信息，如产品定义、运输位置和价格，可以被捕获和存储，这不仅在衍生品中很重要，而且在任何海上贸易密集型商品中也很重要。或者，能够将资产进行标记化并获得数字身份，将使非流动性资产（如房地产和艺术品）能够在传统手段之外进行交易。

　　分类账间的可操作性也可能为DLT上的跨境贸易结算提供机会。有了DLT，额外的资产类别可以非常规地交易，并且可以使用DLT连接更多的市场，其结果是全球投资者群体更大的流动性和更多的投资机会。最终，DLT将能够为金融服务业提供新的商业模式，同时改革现有的初级和次要市场结构。

　　编辑/陈梦圆

　　责编/李锦璇