在确认代币证券属性后，监管重点还包括与证券型代币的活动，这归属于 SEC 的监管方范围内。买、卖和借贷行为，涉及加密资产交易、借贷平台和 DeFi 平台，合成证券或者以锚定证券的 DeFi 平台也在 SEC 的监管之下。虽然在证券法已经对证券交易提出了监管要求，但加密资产交易平台与证券交易所有很大不同，例如无经纪商模式的二十四小时交易，涉及代币托管等。DeFi 平台与传统模式的区别更大，可以实现无需身份验证，跨地域交易。DeFi 还面临更复杂的监管问题，例如链上安全，监管主体等。这些运营模式为中心化或去中心化的平台，是 SEC 接下来的监管目标，要求平台在 SEC 注册。在目前证券法的基础上，将完善加密资产交易平台的内容，例如保证用户代币安全，禁止内部操纵行为等。合规 DeFi 平台也是接下来的发展方向，例如增加代币上线审核制度，增加 KYC 功能满足监管要求可能是未来趋势。从 Uniswap、Aave 的隐藏代币和机构 KYC 可以看到，有些 DeFi 平台已经进行了初步尝试。

　　SEC 的监管权力限于与证券相关的部分，关于商品和期货交易部分归属于 CFTC （商品期货交易委员会）的管辖范围。比特币和以太坊确认不具有证券属性后，与之有关的交易监管由 CFTC 负责。在美国从事加密资产衍生品交易所需要获得 CFTC 的批准以及取得衍生品清算组织许可证（DCO）和指定合约市场牌照（DCN）两个牌照。美国境内已经有获得批准的合规交易所，分别是芝加哥期货交易所（CME）和 Bakkt。

　　同样的，目前存在大量未在 CFTC 注册的，向美国用户开放的期货交易平台，接下来他们将成为 CFTC 的打击对象，例如 BitMEX 以未注册为期货委员会交易商和未对用户进行 KYC 等理由被起诉。同样的 DeFi 中的期货交易不符合 CFTC 规定，他们也会成为 CFTC 的监管对象。尤其是项目还未实现去中心化，CFTC 可以对 DeFi 的运营主体进行沟通和起诉，例如 dYdX 就主动与 CFTC 进行沟通。原有的监管方式可以应用于其他中心化交易平台，但对于 DeFi 而言，在已有法案的基础上改进会更适合于智能合约和预言机的场景。在拜登提名的新 CTFC 主席 Rostin Behnam 上任后，未来必将针对加密资产市场中不合规的期货交易采取措施。

　　上文中提到 SEC 和 CFTC 的政策都是以保护投资者为主，而为了向投资者提供参与的自由，监管方通常不会直接禁止某些创新。例如 Coinbase 作为交易货币交易平台就在美国境内做到了合规且完成上市，当然他们也付出了代价，例如严控代币的交易种类。对于上线证券型代币的加密资产交易平台，他们的运营方式与传统证券交易所有很大不同。尤其是 DeFi 应用部署在区块链上，团队操纵、黑客攻击等行为难以制止，尤其是近期还出现了 6 亿美元的黑客盗窃案，监管措施刻不容缓。 (责任编辑：admin)