Sperax 解决协议破产的方法是建立在牺牲现有 SPA 持币者利益之上，届时由于 SPA 过度通胀，这些持币者的资产将被稀释。尽管为利息补贴预留的 SPA 金额将被封顶，但用于缓解协议破产的 SPA 储备金不设上限，以确保协议的功能正常。当协议被迫从系统中清除坏账时，这会类似于 Maker 的 MKR 通胀。为了让 SPA 的价值继续支撑协议，交易费用收入和长期 SPA 通货紧缩两者结合，其影响力必须超过因缓解破产可能性而引起的通货膨胀。这在早期会让 Speax USD 更加举步维艰。因此在启动时，初始抵押品比率 (95%) 意味着其价值支撑几乎完全依赖于外源资产，仅有少量 SPA 供应会被销毁。鉴于抵押品比率旨在随着时间推移而逐步降低，因此销毁的 SPA 量应会随着 Speax 美元供应量的扩张而缓慢增加。

　　Sperax USD 模型的另一个缺陷涉及如何调整抵押品比率。与 FRAX 的 V1 版本类似，Sperax USD 抵押品比率与 SPA 市场流动性并无关联。当用户赎回 Sperax USD 并立即将他们新铸造的 SPA 投放市场时，这会导致 SPA 价格的负面反馈循环。如果 SPA 流动性不足，增加的供应将降低 SPA 的价值，且这一过程将不断循环往复。Sperax 所使用的动态交易费用机制将有助于在短期内缓解这个问题，但为了让协议可持续发展，它可能需要遵循 FRAX 采用的增长比率来确定抵押品比率调整。这意味着，随着 SPA 流动性相对于 Sperax USD 供应量的增长，抵押品比率将下降。假设赎回者立即出售新铸造的 SPA，只有当市场可以消化新增加的 SPA 供应而不会出现滑点时，才会增强 SPA 的可依赖度。

　　推测中另一个担忧是，Sperax USD 在投放市场时可能会面临身份危机。它融合了资本资产和价值存储资产的特性，可能会导致它根据市场变化而扮演不同的角色。当利率很高时，Sperax USD 可能更像是一个储蓄账户。当利率缩水时，Sperax USD 应该更接近于一种交换媒介。这种不断变化的行为特征与稳定币的可预测性自相矛盾，但也许这就是这一货币实验的重点。

　　Sperax USD 即将到来的发布将成为 Sperax 项目迄今为止最大的里程碑。 到目前为止，Sperax USD 还没有「产品测试」。 相反，该基金会是依靠数以千计的模拟和测试模型来确定其稳定杠杆和算法支持的适当参数。Sperax USD 最初的稳定机制是由之前帮助构建 Luna 的 Terra 稳定币模型的一组研究人员开发的。其中一名团队成员 Marco Di Maggio 是哈佛商学院教授，也是整个加密领域中最受尊敬的算法稳定币研究人员之一。

　　随着 Sperax USD 的部署，Sperax 基金会将会把开发工作逐渐转移到推出一系列合成衍生品。该协议开发的衍生品将使用户能参与主动投资策略，而不是仅靠持有 Sperax USD 产生被动回报。Sperax 的愿景是成为世界上任何人建立保值金融产品的去中心化枢纽，而这些产品将是向着这一使命推进的下一个步骤。 (责任编辑：admin)