能否无需许可在 Perpetual Protocol 上的部署永续合约市场？简单理解自由市场框架背后的基本原理。

　　撰文：Jonathan Erlich，Delphi Digital 投资经理

　　翻译：Jack Zhu

　　此提案的目的是为永续协议的自由市场 (Private Market) 设计一个框架。在本文中，我们可以将自由市场理解为可以无需许可在永续协议上的部署永续合约市场。这些市场将与当前部署在永续协议上的市场（公共市场）共存并形成互补。

　　然而，在设计自由市场框架的过程中，我们需要先回退一步，回顾整个系统的高阶架构。因此，这篇文章将分为两部分：

　　在第一部分，我们将讨论对于系统高阶架构的提议以及公共市场如何在这种新架构下运行。第一部内容将更好的帮助理解自由市场框架背后的基本原理。

　　在稍后发布的第二部分中，我们将探讨自由市场架构。

　　公共市场架构由 4 个主要部分组成：

• 　　PERP DAO：协议内主要的 DAO，负责整体协议治理和公共市场的创建。参与 DAO 质押的用户有权获得协议费用并参与治理，作为交换，他们也被作为协议出现赤字时的第二道防线（我们将在下一节中进一步探讨这种状态）。DAO 的参与是代币化的，以 sPERP 的形式进行。

• 　　Treasury：DAO 管理的基金，专门用于项目的长期可持续性发展。

• 　　全局保险基金（Global Insurance Fund）：所有公共市场的第一后盾。一旦发生任何短缺事件，保险基金中的资金将首先用于使偿还用户。

• 　　公共市场（Public Markets）：由 PERP DAO 批准和启动的市场，由整个公共市场架构支持。

　　下图总结了上述体系结构。

　　在 PERP DAO 中进行质押的 PERP 持有者将获得 sPERP，这代表了他们在 DAO 中的份额，并使他们有权获得由协议产生的收益和治理权，同时在协议赤字的情况下作为第二防线。作为第二防线意味着只有当全局保险基金出现赤字时，sPERP 持有者才会受到影响。在这种情况下，我们提议 sPERP 持有者的质押资产比例最高削减 30%。如果出现极端赤字事件，导致保险基金和 PERP DAO 中 30% 的资产被抹去后仍未清偿。DAO 可以选择在三种方案中做出选择：铸造 PERP、发行 IOUs 以在未来进行支付或使用财政基金资金来弥补赤字。

　　作为新体系架构的一部分，治理需要确定一些重要参数，以便系统按预期工作。以下是参数列表和我们的一些建议（见图 2）：

• 　　冷却期：在从 DAO 中提取资金之前，DAO 中的质押者需要等待一段冷却期。该冷却期避免了质押者在发生赤字事件后立即从 DAO 中提出资金，从而可能使系统处于风险中的情况。为了使系统更加稳健，DAO 的资金需要成为赤字事件发生时可靠的保险来源。我们提议的冷却期为一周。 (责任编辑：admin)