在「作为资本的加密网络治理」中，Placeholder 符合伙人 Joel mongro 将治理定义为改变加密经济网络规则的力量。对 DeFi 来说，治理的价值就在于这种权力——这种权力可以影响一个新的金融体系的演变，确定它对社会的影响，并积累相关的地位和声誉。所有这些都代表着个体在更广泛的社会背景下的巨大价值。因此，以治理代币为代表的在 DeFi 内行使一定程度控制的权利，会根据参与的感知社会价值产生货币价值。

　　在传统金融中，各种类型的保费被加到资产的「内在价值」上，以反映未来的不确定性。例如，流动性溢价被加到流动性相对较差的资产的价值上，以补偿买方该资产可能无法以公平市场价值轻易转售为现金的可能性。在这种估值模型的基础上，我提出了一种新的溢价：治理溢价。

　　治理溢价等于公开参与协议治理的价值，反映了投资者对项目未来的感知控制程度。与其他财务溢价不同，治理溢价与不确定性成反比。代币授予的感知控制越大（因此，对协议未来的感知不确定性就越少），代币价值的治理溢价就越大。与所有加密货币一样，治理溢价是由市场决定的。

　　在分析治理溢价时，有三个主要变量需要考虑：项目增长、「管理下的资产」（AUM）和社区实力。

　　增长

　　随着一个民族国家在国际上的地位不断提高，其领导人的权力也在不断增强。同样地，随着协议在系统上变得越来越重要，对协议行使权力的影响也会增加。这也适用于在协议社区中参与和有增值贡献的声誉、地位和使命感。

　　资产管理

　　一个 DeFi 项目的「AUM」包括它的金库和智能合约中锁定的总价值（TVL）。财政支出和资源分配通常是通过项目的治理建议、讨论和投票过程确定的。这可以通过在收入分享现金流中投票直接影响代币持有者。此外，通过更改关键协议参数，这可能会影响被锁定在项目合同中的资产所有者。随着管理规模的增加，由治理参与者控制的资本的价值也会增加，这种控制的社会后果也会增加。

　　社区

　　最重要的因素是社区，它包括开发人员、用户和代币持有者。培养一个强大的社区对任何 DeFi 项目都是至关重要的。要做到这一点，有必要通过社区参与和增加他们对协议的感知控制来促进项目治理过程的合法性。这让成员更有动力做出贡献，项目也更能抵抗富豪统治（即「鲸鱼」的统治）。一个社区的力量可以通过各种方式来衡量，包括其积极参与的程度和集体行动的有效性。

　　治理溢价反映了这样一个事实：在一个不断发展的行业中，参与社区的权力，影响越来越广泛的利益相关者的权力，比纯粹的经济价值更有价值。我们必须问自己，我们应该如何使用这种力量 ？ 我们如何利用这一机遇，创建一个更开放的互联网、更包容的金融体系和更创新的社会 ？ (责任编辑：admin)