例如，以10 %的年利率借入稳定币，再拿借来的钱冲一个年收益 30 %的池子，这就创造了一个完美的套利机会，在赚取 20 % 套利空间的同时，还能获取原有抵押代币的风险敞口收益（用来换取稳定币的抵押品）。只要有这种套利机会，市场上就会一直存在高利率贷款的需求，这就是供需关系创造高收益的原理。

　　由于目前许多新协议都会提供30%-50% 甚至更高的年利率来吸引流动性提供者，这通常会再次拉高币价（高收益率吸引更多人挖矿，更多人就需要买该协议的原生代币参与挖矿，从而拉升币价），创造更高的收益率。

　　风险溢价本质上存在于所有风险资产中，它被定义为承担风险的溢价，高于无风险利率。

　　在 DeFi 中，风险溢价可以存在于多个方面，从市场风险到对手方风险以及非流动性风险和波动性风险。投资者承担的风险越多，风险溢价就越高，同样其风险补偿收益就越高。任何加密市场上的交易本质上都是有风险的，市场要求有风险溢价来补偿它所承担的风险。

　　市场风险是投资加密货币整个过程的风险，这其中就包括加密货币本身的市场波动性、黑客攻击、私钥管理成本/风险、杠杆等。与股票等传统金融工具相比，加密货币通常风险更大，因此投资者对他们承担的风险要求有更高的回报。而DeFi 又可以被看做是加密市场的衍生品，其中蕴藏的风险更大，各种智能合约每分每秒都会面临 bug 、黑客、项目方所带来的风险，高收益自然也不足为奇。

　　对手方风险也会增加收益。例如，你会期望因对手方破产或带着你的资金消失的风险而得到补偿。如果你在 dYdX 上交易期货， dYdX 就是你的对手方。如果 dYdX 被黑了，你的资金也一样。因此，在 dYdX 上交易期货有一个风险溢价。

　　所以 DeFi 也遵从最基本的金融规则，即承担的风险越大，收益率就越高。

　　收益的另一个来源是来自协议收入。例如，像 Aave 这样的借贷协议使用来自贷款人和借款人之间的协议收入，并将其分配给 stkAave 持有人。

　　许多 DEX 如 PancakeSwap 使用协议收入来回购和销毁他们的治理代币，对代币产生某种通缩效应，从而提高币价。再通过将价值分配给代币持有人，创造了一种特有的收益模式，即协议可以将治理代币作为收益进行分配，因为投资治理代币的人对协议的发展产生了贡献，他就能分享协议未来的现金流，类似持有某个公司的股票，但股票不能让持有人参与到公司治理中。

　　这使存款人和代币持有者之间的激励保持一致，因为他们现在被激励存入流动性，累积治理代币并将其投入到收益中，或者将其出售给其他想要获取该收益途径的人。 (责任编辑：admin)