回溯期：你在 DeFi 协议上看到的 APY 数据可以基于过去某个时间段的数据：可能是过去的一天、过去的一周、过去的一年或其他任何时间。鉴于市场波动、协议性能等的可变性，预计 APY 可能会发生巨大变化。因此，预计的 APY 可能与实际 APY 相似，也可能与实际 APY 不同，具体取决于过去和未来的市场状况。通过了解计算协议 APY 数据的时间范围来降低这种风险。

解释APR：APR代表年度百分比率（Annual Percentage Rate），它是实际的年回报率，不考虑复利的影响。

解释APY：APY代表年溢率百分比（Annual Percentage Yield），它是实际的年收益率，考虑了复利的影响。

收益机制

DEX / AMM

去中心化交易所 (DEX) 和自动做市商 (AMM) 是收益生成协议的典型示例。它们是金融工程领域的一项开创性成就，被称为 “ DeFi 的零对一创新 ”。

它们的工作方式如下：流动性提供者 (LP) 将成对的代币存入流动性池。这些池的目的是允许交易者在没有中介的情况下将一种代币换成另一种代币；汇率是根据常数乘积等公式通过算法确定的。作为存入这些代币的回报，LP 会收到向交易者收取的部分费用，与他们提供的资金池流动性成正比，通常以池代币的面额向交易者收取费用。

例如，在过去 24 小时内，TraderJoe USDC-AVAX 池收到了 15.6 万美元的交易费，支付给了 LP。鉴于该池的总价值为 1.66 亿美元，这对应于流动性提供者的年利率为 15.6 万美元 * 365 / 1.66 亿美元 = 34.2%。

传统金融（TradFi）中的类似设置将是一个集中的订单簿，它跟踪市场上资产的最高出价和最低要价。最大的区别在于，在 TradFi 设置中，收取交易费用的是交易所和经纪人，而在 DeFi 中，收取相同费用的是 LP。在 DeFi 中，任何人都可以参与做市的任何方面，这是一个美妙的事实。

LP 并非没有风险：如果代币的相对价值发生显著变化，LP 可能会遭受无常损失。对于任何 DeFi 协议，智能合约也存在黑客攻击和漏洞利用的风险。

但从根本上说，DEX 和 AMM LP 的收益来源很明确：它们来自交易费用。交易者愿意支付这些费用，因为 DEX 和 AMM 正在提供有价值的服务：流动资金池和交换资产的自动算法。交易对越受欢迎，交易量越大，费用越高，LP的收益也就越高。换句话说，收益来源于底层协议的价值。

借贷池

借贷池与 DEX / AMM 类似，都是为了提供流动性。不同之处在于流动性是以债务而不是销售的形式提供的。