如果今年美联储加息六次，那么整个金融界肯定会表现出一幅世界末日的景象。实际上，美国联邦基金期货市场早就对加息后的结果进行了预测，他们假设美联储每次加息0.25个百分点，那么最终会将所谓“政策利率”（policy rate）推高到1.5%。

我们知道，美国当前 CPI 通胀率已经飙升到 7% 以上，在这种情况下，即便通胀率在 2022 年底之前减半到 3.5%，美元实际利率仍然为负 2%。

上图是欧洲美元期货合约（Eurodollar futures）期限结构图，要得出在美国境外持有的美元存款收益率，用 100 并减去期货价格即可。举个例子，假如欧洲美元期货价格为 98.00，收益率则为 2%。、

对于欧洲美元市场的重要性，其实我有很多话要说，但千言万语化成一点：它是全球最重要的利率市场，深受美联储政策的影响。

如果我们关注一下走势曲线就会发现，欧洲美元期货将在明年 9 月达到接近 2.5% 的峰值，这是因为市场预计美联储将会提高短期利率，所以这些期货走势都是反映了三个月美元存款利率的。可以说，2.5% 完全不足以对抗当前的通胀水平，况且这还没有将会在未来 1年内影响全球能源使用的中大型战争因素考虑进去。

尽管美国政客们一声令下 ，要“修复通货膨胀”，但最后的执行效果却不理想。这是为什么呢？因为可能导致金融危机的政策利率水平在每次经济衰退时都会变得越来越低。

上图是自 1990 年以来联邦基金利率下界的图表。我们发现，每一次重大的全球金融危机的爆发都是由金融市场中某些领域的杠杆和债务积累所导致的。一旦美联储进行加息，泡沫就会被戳破，因为盲目融资会让投机者付出的代价变高。

在结束了和伊拉克的第一次海湾战争后，美联储结束了低利率时代，在 1994 年底将利率提高了大约 5% 至 6%。然而这导致了墨西哥比索危机，最后由美国财政部介入，并且通过美联储略微降低利率才结束了这场金融危机。

然而几年过后，当利率上升到接近 6% 时，亚洲金融危机爆发了。由于美元资金成本增加，“亚洲四小龙”纷纷请求国际货币基金组织和世界银行对其进行经济救助。

我们都知道 2000 年科技行业发生了什么。图表清楚地表明，美联储在亚洲金融危机后略微下调了利率，此后便再次进行加息。资金成本的上涨结束了技术乌托邦的希望和梦想，随之而来的还有一场始料未及的股灾。

紧接着，2001年美国发生了 9/11 恐怖袭击事件，美联储开始降息并开始炒作房地产。然而就在利率飙升了 5% 之后，最终在2006 年，美国房地产市场开始涌现出泡沫。直到 2008 年，美国次贷危机的爆发影响了整个全球金融体系，引发了全球性的金融海啸！ (责任编辑：admin)