从这个机制中可以看到的另一个关键见解是，该机制将 LUNA 的价值与 UST 的需求联系起来。在其他条件相同的情况下，随着对 UST 的需求增加，更多的 LUNA 将被销毁，这将给其价格带来上行压力。而如果对 UST 的需求减少，LUNA 将会被铸造以满足用户进行赎回，给其价格带来向下的通胀压力。

上图：LUNA 的每月末总供应量变化 (柱状图) vs. LUNA 价格 (黄色曲线)。图源：Smart Stake

虽然这一机制具有高度反身性，但它将 LUNA 置于完全押注于 UST 需求的增长，并导致 LUNA 连续 9 个月处于通缩状态。如上图所示。

02. LUNA 与 Terra 区块链

如上所述，Terra 是一个稳定币协议，也是一个 L1 (第一层) 区块链协议。

该网络是在 Cosmos SDK 上构建的，使用 Tendermint Proof-Of-Stake (PoS) 作为其共识机制，该网络的验证者通过质押 LUNA 来确保网络安全。Terra 最近实现与 IBC (链间通信标准) 兼容，这使得 Terra 能够实现与 Cosmos 生态系统中的所有其他区块链之间的资产兑换。

虽然 Terra 的验证者数量上限是 130，但 LUNA 持有者可以将自己的资产代理质押给其中网络中的验证者，从而允许小型持有者也能参与到网络的质押进程中。与其他 PoS 区块链不同，LUNA 质押者只能赚取 Gas 费用和兑换费 (swap fee)，因为该网络没有 LUNA 通胀质押奖励。

LUNA 验证者拥有该系统的治理权，对网络升级和参数更改进行投票。最近一次重要的投票是该协议的 Columbus-5 升级，LUNA 质押者移除了 UST 铸币税 (即铸造新的 UST 所产生的费用)。要想投票达到法定人数，必须有 40% 的 LUNA 质押者参与了提案的投票，且至少有 66.6% 的投票者同意才能通过。

验证者在系统中还扮演着另一个关键角色，他们负责对 LUNA 和 UST 之间的兑换率 (也即 LUNA 的价格) 进行投票。Terra 没有依赖 Chainlink 等第三方预言机系统，而是使用 LUNA 验证者作为其预言机，也即激励 LUNA 验证者来对 LUNA 的价格进行正确地投票，作为回报，这些验证者将获得一部分 UST 与其他稳定币之间以及 UST 与 LUNA 之间的兑换费作为回报。

通过使用自己的主权区块链，以及系统内部的一个预言机网络，Terra 得以实现去中心化，因为它不依赖于任何外部实体来使系统正常运行。

03. 采用 & 增长策略

正如 Terra 创始人 Do Kwon 所讨论的，UST 增长策略背后的核心理念是强调为 UST 创造效用和需求，这有助于为 UST 建立强大的网络效应。

以下是 Terra 已经采取的一些策略。 (责任编辑：admin)