来源：TradingView

富达投资(Fidelity Investment)曾发布了一篇对虚拟货币的研究，其研究指出种类共分为两类，一类是BTC以及另外一类完全不具备BTC所代表的价值。根据数据表示，目前全球第四大的资产管理富达投资，已经允许其客户以及退休福利计划(401K)提供BTC服务。就此看来，其他不提供BTC服务的大型资产管理将会因不提供BTC服务损失一大部分的客户量。所以，Greg指出就像高收益债券在加拿大的发展情况一样，BTC成为其他机构的服务选项只不过是时间问题而已，而且一切都会加速到来无论是贝莱德(BlackRock)还是先锋(Vanguard Group)。

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大资金何时入场？

目前BTC仍未到10亿美元的总市值，对于大资金如桥水基金甚至是全美国35万亿美元的养老金来说都太小了。所以对于小型资产管理团队来说，这个时间段是非常合适的，而大资金要入场风险非常高。那么这些大资金何时会入场呢，可能判断入场时机并不太现实，我们不妨从概率上做一个计算。

目前美国的养老基金基本承诺40年期平均年利率为10%，并以60%投股权和40%投债券的传统配资比例进行投资。我们可以假设在没有任何全球债务违约风险下，40%的债券投资及债券的平均票面利率在5%，我们可以得出债券的收益占据了这10%养老金收益的2%。还有2%来自于这些养老金投资者的固定收入和投资。结果，我们可以得知剩下6%的收益需要由保证股权投资永远以10%的年收益率来维持给养老金投资者的承诺。Greg说以目前历史最高的股权估值和现金流估值倍数，相信目前所有的养老基金经理已经焦头烂额了，要不继续以高杠杆继续推高整个股市，要不就想办法给虚高的估值买保险，不然就继续等着膨胀的泡沫破灭吧。

我们不妨设想在违约和清算系统性风险到来时股价腰折50%的情况，受到影响最大的应该是养老基金投资者了。首先，这些消防员、警察、市政工作人员等会发现自己工作了一辈子存下养老金无法按照合约履行或只能支付之前承诺一半，然后市场波动率随着社会的不稳定冲高。

现货ETF与期货ETF

目前BTC的价格受到历史最高的期货利息影响，以及期货ETF的开通，它短期内被像弹簧一样被人为操纵地压缩到了低价。但从长期来看，BTC是世界上唯一一款有着做空债务市场同时做多长期市场波动率特性的衍生保险，而世界上目前并没有也没有认知需求一款长期看多市场波动率的保险产品。简单来说，全球都在认为疫情过会经济会越来越稳定地发展，而BTC是唯一反对这样看法并且可以购买的指数。而最终，这些看好经济发展会越来越平稳的人而且在做空BTC的人，长期来说将会为做空而买单。 (责任编辑：admin)