自2021年推出以来，RAI只面临过一次重大压力测试，价格在第一个月从3.52美元下降到2.89美元。此后，其价格一直稳定在2.90美元至3.10美元之间。现在，突破当前的市场状况将被认为是该协议的一个重大成功。鉴于目前还没有出现任何重大的价格波动，到目前为止，RAI在熊市环境中表现良好。此外，该协议共锁定了39861 枚ETH，系统剩余507,776 枚RAI，这意味着系统是健康的。

　　RAI的主要攻击来源来自于它对PID控制器的依赖。在稳定性方面，PID控制器强制一个负反馈回路，以确保RAI保持相对稳定。但是，如果市场对算法调整的赎回率不做出反应，就会导致赎回价格变得不稳定，从而使RAI本身不稳定。

　　PID控制器对抑制RAI的价格波动至关重要。除了市场对激励没有反应外，PID控制器本身的任何妥协、干扰或漏洞都可能损害协议的稳定性。

　　另一个潜在的攻击来源是治理。尽管Reflexer Finance是一个治理最小化的协议，但仍然有一些参数留给治理，这些参数可能会导致协议的次优结果。

　　DAI 供应

　　超额抵押稳定币已被证明是去中心化稳定币风险最小的机制。事实上，流通中的每一种稳定币都在储备中有更多抵押品来支持，这使得脱钩几乎不可能。为了衡量超额抵押稳定币的可持续性，我们可以以DAI为例。DAI已经存在多年了，在市场形势低迷的时期它一直保持着与美元的挂钩。它经历了最极端的压力测试，变得更加强大。这进一步建立了对系统的信任，使其发展并进一步保持其稳定性，从而快速进入了长期采用的轨道。

　　虽然这种低风险的方法有着确切的可持续性和稳定性，但它也被证明是这一机制面临的问题的根源。与算法稳定币相比，超额抵押往往导致资金效率很低。如果使用更少的抵押品来获得更大的杠杆率，从用户的角度简化借贷体验，可以带来了更多的使用，从而使系统更快地扩展。

　　除了资金效率很低之外，超额抵押的稳定币还容易受到危机的影响，这取决于它们接受的抵押品的质量。大多数超额抵押的稳定币接受USDT、USDC和ETH形式的担保。一些协议还接受其他形式的加密抵押品。这种抵押品往往暴露在市场上，在市场动荡下行时，如果抵押品的价值低于一定数额，就会有很大的清算风险。如果协议设定的清算机制不能有序地进行清算，那么稳定币可能会失去一部分支持，从而导致脱钩的发生。当接受的抵押品是高风险加密货币资产时，这种风险变得更加明显。

　　从超额抵押稳定币中得到的关键结论是，这里所做的权衡是更倾向于安全性和可持续性，而不是可扩展性和资金效率。

　　FRAX的市场主导地位变化图 (责任编辑：admin)