4月14日，金融稳定委员会（FSB）发布了一份文件，旨在解决全球稳定币面临的监管挑战。尽管此文档仅供参考，但它显示了针对稳定币进行协调全球迁移的计划。

FSB向中央银行和20国集团主管当局提出了十项重要建议。具体来说，他们提出了一种统一的全球方法来监视和监管与法定货币挂钩的加密货币。

此外，FSB建议当局，如果他们无法完全控制和调节稳定币，则应考虑将其禁止。

FSB针对全球稳定币提供法律警告

FSB的主要重点是关注稳定币可能对全球金融稳定构成的潜在风险，尤其是针对散户投资者的潜在风险。这些与法定货币挂钩的加密货币对新兴市场和发展中经济体的金融稳定构成了风险。

此外，FSB认为，全球稳定币可能对中央银行构成重要的治理挑战。理事会似乎对可能出现的宏观金融问题特别感兴趣，此外，发达市场经济体和新兴市场经济体中的公民开始更青睐稳定币而非法定货币。现有的。

本指南针对发达经济体和新兴经济体。发达经济体的当局主要考虑以分散方式设计的稳定币，并考虑其作为价值存储的可靠性方面的风险。

同时，新兴市场经济体的管辖区更加关注与外币相关的稳定币来代替本国货币，零售存款或安全资产。他们担心这会加剧银行运营并破坏传统金融机构。

根据FSB的说法，另一个潜在的问题是，在宏观经济学的极端条件下，就像当前的日冕病毒大流行一样，全球稳定币可能实质上成为一种混合零售回购市场，美元。

国际监管机构认为，如果不加以遏制，全球稳定币可能会对当地资本流动和汇率产生不稳定影响，尤其是在新兴市场经济体中。 。

资料来源：金融稳定委员会

谁是金融稳定委员会？

在此必须注意的一点是，尽管FSB没有正式的法律授权，但其建议仍然具有一定的影响力。它的主要任务之一是监督金融技术创新的系统发展以及由中央银行业务中断引起的系统风险。

该理事会由国际清算银行（BIS）成立并提供资金。成员包括来自20国集团所有成员国的中央银行和财政部的代表，以及十个国际组织，包括国际货币基金组织，国际清算银行，欧洲央行，世界银行和欧洲委员会。欧洲。

实际上，调节器具有很大的影响力。

FSB建议的目的是帮助当局确定如何减轻全球稳定币带来的潜在金融风险。

更令人震惊的是，“其他加密资产由于其国际可访问性，规模和用例，可能与GSC构成相同的风险”，这可能暗示了比特币。

这不是FSB首次提及激烈行动。要求监管者在二月份就稳定币提出具体建议。

政府和中央银行的稳定币建议

理事会针对稳定币监管提出了十项建议。其中有两项建议可能会使加密货币社区感到困难。

“当局应将与稳定币相关的风险降至最低，或在不符合法律和法规要求的辖区内禁止某些特定的稳定币。当前。”

FSB建议相关机构使用必要的权力来监管，控制甚至禁止与操作，发布，管理，监督和交付有关的所有活动。涉及全球稳定币的翻译或交换。

对于Tether和其他国际稳定币运营商来说，这可能是可怕的。为了明确起见，FSB将全球稳定币定义为可在许多司法管辖区访问和适用的全球稳定币，并有可能实现大量交易。

“主管当局应根据其职能和风险平衡将法律要求应用于GSC协议。”

欧洲中央银行（ECB）的克里斯汀·拉加德（Christine Lagarde）将此原则称为“黄金监管规则”，也称为“相同活动，相同风险，相同规则”。

这意味着加密货币发行者不能再在“灰色区域”中操作。现在，稳定币将必须在与银行，电子货币发行人和大型支付处理者相同的规则下，在平等的竞争环境中竞争。

如果中央银行确定GSC协议与“具有系统重要性的支付系统”的定义相一致，则将其归类为“市场基础结构原则”。财务（PFMI）。

FSB强调需要采用全球方法来监管和监视稳定币。之所以在全球经济治理的最高层进行讨论，是为了最大程度地减少“法律差异”可能发生的风险。

分散式和集中式稳定币受到影响

FSB进一步解释说，就监管和监控需求而言，GSC协议中的权力下放水平并不重要。

同时，它们意味着仅允许基于许可的稳定币运行：

“未经完全许可或类似机制的分类帐可能会对管理和责任构成特殊挑战，并且如果监管机构不能保证符合适当的法律和法规要求。”

如果G20接受FSB的意见，也可能意味着基于以太坊的无牌稳定币的终结。整个DeFi区域不应期望更高的价格。

这简直就是FSB所说的，GSC企业应向G20当局提供对所有交易和稳定币用户的相关数据和信息的及时无阻访问。这类似于传统银行的运作方式。

这里的关键问题是在未许可的区块链上运行的稳定币是否可以做到这一点。

钱包地址和区块链交易是否被视为数据和相关信息？

同时，FSB提议当局应“能够要求对GSC协议进行管理，以促进有效的监管和监督，包括禁止非系统性协议”。完全专注。”

在更广泛的背景下，GSC协议的执行可能意味着从注册GSC法人实体到将稳定币出售给散户投资者的任何事情。

例如，如果Tether想要继续向G20成员国（或世界上大多数国家）的公民发行USDT，则他们需要申请许可证并在每个国家的有关当局中注册。 20国集团考虑到Tether当前的合规性，这似乎是不现实的。

Tether的首席技术官Paolo Ardoino说：

“我们欢迎金融稳定理事会认可稳定币在全球经济中的作用，并考虑在数字资产领域考虑金融技术创新。”

对于Tether，Circle，Paxos，Binance等稳定币业务而言，这很可怕，因为遵守上述法规的成本巨大。这可能或多或少地使银行成为法定抵押数字货币的唯一来源。

市场对加密货币的潜在影响

从法律上讲切实可行，FSB的建议及其对比特币的影响可能会持续数年。

同时，可以预期，中央银行将加强跨境合作，以更好地监督稳定币发行人和代理商。

通过这种方式，G20的目的是消除监管差异的所有可行性，并减少仍然存在于稳定币中的差异。

正如乔奇（Richy Qiao）所说，Ampleforth的销售经理Ampleforth去中心化了稳定币：

“这是我们一段时间以来的期望。集中或附属于金融系统的大型稳定币只会起作用，直到它们变得重要为止。 FSB的建议是不可避免的，并可能导致整个加密货币生态系统的未来受到那些控制该法规支持的资产类型的人的控制。”

对比特币和DeFi的长期影响

稳定币在加密货币生态系统中起着主导作用。前五种最大的稳定币占总交易量的三分之二，尽管仅占公共分类账令牌市值的不到4％。

它可以从加密货币转移到受管制的银行帐户中的法定货币并且根据行业标准难以使用，而可以转换为在公共区块链上运行的法定货币。随着美元稳定币在整个行业中占主导地位，这为新兴市场和前沿市场的人们创造了更高水平的效率。

仅USDT每天就有超过75,000个活动地址，创世稳定币在应用方面就不如比特币和以太坊。简而言之，稳定币对加密货币市场的最重要影响是流动性的提高。

USDT交易量资料来源：Santiment

如果G20遵循FSB设定的建议，那么稳定币生态系统将面临巨大风险。

这首先产生的影响将大大减少流动性。效率低下的全球银行体系与交易所之间的摩擦将为及时部署资本创造障碍。

交易所，做市商和贷款机构将首当其冲。在撰写本文时，Binance使用USDT的前五对交易对占交易所总交易量的57％。

由于预期的流动性下降，做市商可能面临工作量减少和风险更大的情况。

例如，交易对将必须在两个投机性代币之间进行，而不仅仅是一个投机性代币和一对稳定币。

机构贷方可能会发现资金用完了。机构贷款公司Genesis Capital透露，对稳定币的需求从2019年第一季度的9.6％激增至2019年第四季度的37.2％的高位。

贷款由资产支付。资料来源：Genesis Capital

在加密货币的所有利基中，过度依赖稳定币的DeFi?将受到最大的打击。

MakerDAO的整个商业模式将在严格的监管下进行监督，Compound可能会遭到破坏，并且使用稳定币的许多其他增值服务可能会在去年失去其来之不易的吸引力。

由于锁定价值，十大DeFi协议中有九个在其操作中严重依赖稳定币。此外，如果没有稳定币，利用合法套利的交易所（例如币安）将无法达到目前的规模。

如果接受这些提议，其他全球稳定币可能会受到严格审查，包括Facebook的Libra，与Bitfinex联合的Tether和Circle的美元硬币。

但是，这可能表明对交易所有利的交易，例如Coinbase，在美国监管机构的支持下花费了很长时间。这也可能导致将山寨币交易进一步推向监管机构的视线，并对“反洗钱活动”和“客户见解”提出更严格的要求。

不应低估对加密货币生态系统的影响。如果稳定币被禁止使用，包括比特币，整个加密货币行业将受到影响。

将私人稳定币淘汰出局将使部署和应用中央银行数字货币变得更加容易。因此，认为20国集团将支持该提议将是一件牵强的工作。

在某些方面，该行业越来越接近法律的明确性。中央银行终于开始阐明加密货币市场中存在的灰色领域。即使这样，这种光可能比其所需的还要亮。

特丽·阮

根据Cryptobriefing

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