人民币是一个资产问题也是一个负债问题，在有人想要购买人民币几家资产的同时，也要有人愿意用人民币去借钱，有人愿意发行人民币计价的企业债。

第二不要只看出口，中国以前是过度重视出口，进口和出口要一视同仁，所谓国际化不能一只脚国际化，现在人民币国际化的呼声往往存在不对称性的问题，我们过度关心的是人民币资产，过度关心出口；忽视了人民币负债和进口。

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现在美股还是比较高，基本上美股是因为QE逐步推上去的，但是它有一个债务的上限，如果这是类似于庞氏的逐步在二级市场推高的游戏的话，这个游戏的话你觉得什么时候会终结，或者说以什么样的形式会终结？

Mikko：

过去20年出现了大量的末世论者，认为美债会不可持续的。存量上升，终有一天崩溃。美国的财政体系是由支定收的，先决定支出，然后政府再去融资，政府融不到资就把发行国债全部货币化，相当于印钱让美联储来承接，所以只要有无限支出，债务就会无限上升。

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所以你是支持MMT（现代货币理论）吗？

Mikko：

我不支持MMT，我只是觉得MMT提供的是一种思维，不是一种解决方案。MMT提出了一个非常好的问题，就是GDP的框架该怎么跟货币的框架去耦合。大家都说债务/GDP，但是这两个在经济学上是两套完全不同的统计框架，不能放在一起硬除，也得不出什么结果。

所以说我认为债务这个问题，投资者没有必要去预测它的可持续性，因为人类社会在信用货币时代就是债务支撑起来的。如果你能预测到这个事情，你买什么资产都已经没有意义了，相当于整个信用体系的崩溃，尤其是美债崩溃对国际货币和国际金融市场是毁灭性打击。而且它一定是无限发行量，支出只会越来越多。

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你觉得美国那些大的资本，他们还会看好美股吗？

Mikko：

债王冈德拉克觉得最应该去配置新兴市场的资产。

他当时说80年代大家都觉得日本厉害，觉得日本永远会上涨。到了90年代，日本经济泡沫破灭了，大家去欧洲市场了，结果到了90年代末期，欧洲也不行了，加入WTO后，很多人大量去投一些东南亚的新兴市场。到后来大家觉得美国才是人类的希望，大量投美股。但现在，大家又都觉得美国市场也快崩盘了。

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你觉得未来是不是还是长期会处于低利率的时代，周期大概可能会有多久？

Mikko：

我觉得长期很难判断，但是明年是很难看到利率大幅上行的，因为明年是大选年。其实利率已经连续40多年走低了。

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你觉得近一两年会有什么样的事件使得更多的人关注到加密货币或者区块链？ (责任编辑：admin)