商业票据其实就是期限较短的私人欠条。有两类机构现在在美国市场会发行这样的发票，一种是拥有传统业务的大企业（比如可口可乐）以及科技公司（比如说苹果）。于是，Tether就是拿着他的美元存款去买了苹果公司和可口可乐公司的欠条。

那么Tether的流动性储备有没有风险？是有风险的。当然你可以说可口可乐和苹果公司的欠条风险很低，它们的发债利率可能比一些主权国家还低。但这些公司的commercial paper也是有风险的。因为这些企业没有印钞的能力，是要靠实打实挣来的钱去还的。那么为什么Tether有流动性风险，大家还愿意接受它？因为炒币的用户真的没有特别在意说Tether的资产储备多少，炒币用户从不在意风险。

那么Tether的资产储备公布了以后，为什么受到了很多投行的关注？因为它作为一个CP持有主体，其体量在美国已经是数一数二的。这说明数字货币的规模也已经不小了，这是一个非常值得注重的流动性母体。而这个体系在越来越庞大，这还不包括其他的稳定币。

前两天，美联储理事布雷纳德说，美国的CBDC（美国的央行的数字货币）一定要尽快推出，并且要主导全球的数字货币。为什么？因为他发现政府不做的事情已经有人替他做了。如果美联储不去发行一个数字货币，那么他以后的市场份额都是Tether的。这里有一个前车之鉴。人民银行为什么着急推出CBDC，因为它的支付市场份额的八九成全部都来自微信和支付宝。且这些大型的科技巨头可以在央行直接开备付金账户。当用户将钱存在支付宝上，而支付宝将钱百分百存在中国人民银行，那么用户的存款几乎是无风险的。换而言之，支付宝可以称得上是全球最大的稳定数字货币，一是它是数字化的，二是支付宝和微信支付联合起来占到了整个支付比例的80%~90%。而中国推出CBDC的用意在于通过CBDC系统重新主导支付业务。

目前的货币大环境不利于数字货币

之后的宏观环境将不利于数字货币市场。这里节选了美联储的会议纪要：许多与会者强调，委员会必须在经济情况已经被评估为“实质性进展”以前，向市场做好有关Taper的提前沟通。Taper指的是减少资产购买，就是未来美联储印的钱会越来越少。因为去年印的钱太多了，可能要花5~10年才能消化增发货币。其次，6月份会议上美联储可能开始释放一个信号——收紧美元流动性。

美国的国会预算办公室最近发布了报告，叫做options for reducing the deficit。这说明美国在未来10年想要削减自己的财政赤字。而美国财政部的赤字太过严重。因为美国财政部要给老百姓发钱，而所发的钱是美联储帮忙货币增发出来支持的发债，财政部吸收了大量的流动性去填补了赤字支出。最近美国财政部长耶伦干了很多的事情，希望削减财政赤字。她希望改变全球税制，包括提高个人税，增加遗产税，增加资本利润税。因为她要改变财政部的收支结构，让收入大于支出。大家未来可能需要交炒币税到财政部的账户上。 (责任编辑：admin)