以此为背景，让我们看看私人和公共债务相对于国内生产总值的不同衡量标准：家庭债务总额、企业债务总额、联邦债务总额以及外国投资者持有的联邦债务总额。

所有这四项都在2020年初急剧飙升。部分原因是国内生产总值的分母由于封锁限制了美国的经济活动而缩减，部分原因是更宽松的信贷条件使公司、家庭和政府能够借到更多的钱。同样值得注意的是，随后，家庭债务、公司债务和外国投资者持有的债务在2020年晚些时候出现了修正，而联邦债务总额基本保持稳定。

有一种解读是：美国政府通过刺激支票、部门救助、员工留用贷款、租金减免等措施防止了经济崩溃。这样一来，它就把私人债务转移到了公共账簿上。

第二种解读是：降低外国投资者的债务持有量，为实现货币化开辟了一条更容易的道路。如果政府对外资的依赖程度降低，对美元汇率大幅下跌的担忧就会减少，因为大多数债权人都是基于美元的。

第三种解读是：联邦债务占GDP的130%远高于国际货币基金组织建议的80%门槛。如果这个数字更低，美国就更容易通过增长摆脱这个问题。但在这样的水平上，我们可能会永远无法脱离困境。这对经济来说是个坏消息；但对比特币来说是个好消息。