自‘3·12’比特币暴跌以来，Tether增发了超14亿美元的USDT，其总市值也大增至62亿美元，稳居加密货币总市值第四位。

　　排在USDT前的，分别是比特币（市值亿美元）、以太坊（147亿美元）和XRP（亿美元）。如果按照Tether三月的增发幅度，假设其他加密货币的市值保持不变，那么USDT在四月中旬便可赶超XRP，跻身加密货币市值前三位。

　　那么，究竟是什么原因导致了Tether的疯狂增发？除了USDT之外，其他稳定币是否也存在增发呢？Tether增发对加密货币（尤其是比特币）市场的影响在哪儿？本文试图对这些问题进行讨论。

　　01稳定币市场集体狂欢

　　事实上，除了Tether，其他稳定币的发行量都在暴涨。

　　据第三方机构CoinMetrics数据显示，3月份 USDT的发行量上涨了，USDC的发行量上涨了， PAX的发行量上涨了，HUSD的发行量上涨 。市值排名前四的稳定币，3月发行量均出现了大幅上涨。

　　尽管Tether进行了如此大规模的增发，但USDT仍然对美元保持着较高的溢价。截至发稿，火币和OK的USDT法币交易价格均为人民币，而美元对人民币的实时汇率为。高溢价说明，Tether的疯狂增发并没有满足场内对USDT的需求。——也就是说，场内对美元稳定币的需求，出现了前所未有的增长。

　　那么，究竟是什么原因导致了如此大幅度的稳定币需求增长呢？

　　02需求的三大来源：衍生品、避险与跨境流通

　　首先，衍生品市场对USDT的需求与日俱增。其实，从2019年下半年开始，Tether就一直在增发USDT，只是增发速度相对缓慢。彼时，USDT的市值只有30多亿美元，而到现在增长到了62亿美元。

　　与之相应的，是加密货币衍生品市场的空前繁荣，其规模一度超过了现货市场。同时，各大交易所开发出了以USDT为保证金，押注币价涨跌的交易产品。在‘9·4’之后，USDT最大的用途就是用作加密货币市场的入金渠道。而在2019年后，USDT的另一大用途就是参与衍生品市场交易。随着加入加密货币衍生品游戏的人越来越多，USDT的需求量自然也越来越高。

　　我们可以看到，在‘3·12’比特币大暴跌的那一天，USDT甚至卖出了人民币的高价。究竟是谁会在这样的时候，以这样高的价格购买USDT呢？这里面有部份抄底大军的功劳，但更多的要归结于那些急于拿USDT去补交保证金的衍生品玩家。对于抄底大军来说，买USDT不过是一种投资比特币的借用渠道；但对于衍生品玩家来说，买USDT意味着续命，因此不管价格有多高都得买。

　　一件值得注意的事情是，在‘3·12’暴跌后，加密货币衍生品市场（其中绝大多数是比特币衍生品市场）的泡沫虽然被戳破，交易量骤减，但越来越多在场的玩家选择做USDT类的合约，而不是比特币合约。其中的原因是，在‘3·12’中用比特币做空的人，即便他们能够通过交易赚到更多的币，但比特币本身的价值却也下跌了。为了稳定地赚取利润，一部分玩家从比特币本位转向了法币本位，或者说USDT本位。他们的想法从通过合约赚取更多的比特币，变成了赚取更多的USDT。

　　稳定币需求大涨的第二个原因，得归功于三月份比特币行情的剧烈波动。3月，比特币一度出现了几小时跌40%这样的罕见行情，加密货币市场就像是坐上了过山车，夸张点说就是在‘蹦极’。面对这样的剧烈波动，许多中小玩家（甚至包括一些巨鲸）在心理上扛不过去，纷纷把加密货币换成了USDT避险。这直接推动了市场对USDT的需求。

　　不过，避险需求可能并不是推动USDT高溢价的主要原因。这是因为，那些实在受不了市场波动的玩家，在把加密货币卖成USDT后，又转手把USDT卖成了人民币，选择了离场。他们并不是真正需要USDT，只是用USDT作为转手工具。而那些能够扛压的交易者，则已经用USDT‘抄底’。

　　唯一导致USDT需求量增加的，是那些持有USDT且仍在观望市场的用户。但据碳链价值了解，这样的用户中，有不少人在玩比特币高卖低买的游戏，或者是将USDT高卖低买。毕竟，如果真的没有交易或者需求，这些完全可以像已经离场的那些人一样，选择把USDT换成人民币。

　　USDT需求量大增的第三个原因，则跳脱出了加密货币圈之外。一种观点认为，由于疫情下的资本管制和美元升值，不仅仅是加密货币圈内需要USDT，圈外也出现了对USDT需求。

郑重声明：本文版权归天网查所有，转载文章仅为传播更多信息之目的，如作者信息标记有误，请第一时间联系我们修改或删除，多谢。