三、sDeFi

sDeFi 是衍生品交易平台 Synthetix 上所发行的指数产品，锚定一篮子 DeFi 代币。不过，这里采用的是锚定价格的衍生品方式，就是说，该指数只是对标了对应 DeFi 代币价格，能炒不能兑换，并不具有底层的 DeFi 代币作为支撑。

上线之初，sDeFi 包含了八种 DeFi 代币，各类代币的组成比例和新增代币的决策，通过 Synthetix 的治理系统由社区决定。目前，sDeFi 包括了 12 种代币，其中包括了 : AAVE、SNX、YFI、REN、BAL、CRV 等资产。不同代币份额的比例，由社区来决定，采取的是固定比例的方式。

不过，sDeFi 的交易没有加入流动性挖矿的玩法。用户首先需要用超额抵押 SNX 生成 sUSD，或者从 DEX 中购买 sUSD，然后参与到 Synthetix 市场中交易 sDeFi。在 Synthetix 的市场中，采用了无滑点的自动交易市场机制，每次购买时，系统会铸造 sDeFi 给你；而每次卖出时，会销毁 sDeFi，将 sUSD 还给你。

sDeFi 这一指数的交易，并不会额外产生基金托管手续费，只是跟 Synthetix 上其他交易对一样，收取 1% 的交易费。除了 sDeFi 之外，平台还有看跌 DeFi 的指数 : iDeFi 。买入 iDeFi 后，如果 DeFi 指数下降，则 iDeFi 的代币价格会上涨。

不过，当前 sDeFi 的市场规模并不大，按照当前统计，sDeFi 和 iDeFi 的 24 小时交易额相加，也不超过 160 万美元。由于采用了衍生品而非实物 (真实代币) 锚定的方式，sDeFi 只是一个价格指数而已，需要依赖于 Synthetix 所选择的预言机。一旦预言机失效，或者遇到网络拥堵导致报价延迟的情形，sDeFi 的市场交易也会受到影响。

总结一下 sDeFi 的优势与不足：

优势

• sDeFi 是最老的 DeFi 指数交易品；

• Synthetix 团队在 DeFi 生态中声誉良好，协议处理了超过十五亿美元的交易额，sDeFi 因此具备稳健的基础设施。

不足

• 市场交易深度较差；

• 采用合成衍生品的结构，无法赎回所锚定的资产；

• 依赖于预言机系统，具有交易对手方风险。

四、PieDAO

与 sDeFi 采用衍生品结构、只锚定价格、无真实资产支撑不同，创建于 2020 年 3 月的 DeFi 团队 PieDao 创建的指数基金：如 DeFi++、 DeFi+L （大市值指数) 和 DeFi+S （小市值指数）等，采用了有真实资产支撑的指数基金结构。

简单说来，DeFi++ 这类真实资产背书的指数基金，需要按照设定的比例，买入持有对应的一篮子 DeFi 代币。而 sDeFi 这类衍生品结构的指数基金，只是锚定价格，不用持有资产，也不会兑付，可以称之为空气币，其价值就是充当了对应 DeFi 代币篮子的价格指标。 (责任编辑：admin1)