虽然不是唯一的原因，但货币系统的激励机制缺失导致了经济体变得高度金融化。很少有人会未雨绸缪，而到了流动性危机的时候人们才明白，货币资产和金融资产是有区别的。同样的事情（流动性危机）在 2020 年上半年再度上演。俗话说得好，上当一次该谴责骗子，但同样的技俩上当两次就该反思自己了。

根本原因在于货币系统的破损，以及由此催生的金融系统所引入的道德风险。这不是什么误解；整个经济体的不稳定，就是货币系统不健全的结果；随着越来越多的后果浮现出来，越来越多的人们会转身寻找更好、更可持续的发展道路。

现在，随着比特币走进舞台中央，市场机制会去金融化并拯救我们的经济。当市场参与者日益偏好持有一种更可靠的货币，而不是一堆有风险的资产，金融资产中的价值会逐步转移到比特币上。这一过程，原则上可以通过增长的比特币接受度、比特币相对其他资产的升值以及整个金融系统的去杠杆化表现出来。以比特币为计价单位，几乎所有的东西都会逐渐失去购买力，因为比特币会被全世界接受为货币本位。

而在短期内，比特币会吃掉近于价值存储用途的金融资产的市场份额；这些长期充当货币替代品的资产，会被慢慢换手成比特币，这是唯一的结果。在这个过程中，金融系统的规模，相对于比特币网络的购买力会逐渐收缩。作为一种健全的货币标准，比特币不仅会导致金融资产的消失，还会影响未来对同类产品的需求。如果你能拥有有史以来最稀缺的资产（以及货币），你还要买啥主权债务（收益率近于 0）、公司债（流动性差）和股票（带风险溢价）？

首当其冲的会是那些明显估价过高的金融资产，比如负利率的主权债务，但其实别的东西也没啥不同，排着队看是谁先完蛋而已。等到趋势逆转的时候，非比特币资产的价格会面临下跌压力，然后这些资产所支撑的债务工具也会面临下跌压力。对信贷的需求会大幅下降，使得信贷系统收缩。而这又会反过来加速对量化宽松（增加基础货币）的需求，以维持和吹胀信贷市场，然后进一步推动价值从金融资产出逃到比特币。去金融化的过程会自我持续和加速，因为金融资产价格、信贷系统和量化宽松所组成的反馈循环。

更重要的是，随着时间的推移，知识的传播，个人会越来越倾向于简单的比特币（及其 2100 万的硬上限），而不是复杂的金融投资和结构化金融风险。金融资产需要承担操作风险和交易对手风险，而比特币是一种不记名的资产，总量严格固定，而且容易转让。货币的作用与金融资产截然不同。一项金融资产只是对一份收入流或者一项生产性资产的索取权，而这些索取权都要以特定形式的货币来计价。金融资产的持有者期望能在未来获得更多的货币，但都要承担风险。但拥有和储蓄货币，就只是储蓄而已，其意义在于未来能换回商品和服务。一言以蔽之，货币可以买回家用杂物；但股票、债券和国债不行。而且其中也是有理由的。 (责任编辑：admin)