他用衍生品市场再次证明了比特币的风险被高估了。比特币的期权市场在“减半”或之后并没有出现飙升。

期货市场的情况也一样，未来的价格走高，但“减半”或之后并未出现峰值。而S2F模型却预测在“减半”后价格会更高。产生这样的分歧，PlanB认为最直接的解释就是，当前的市场高估了未来的风险，就像过去11年中高估了风险一样。高效的比特币市场不仅降低了稀缺性的基本价值（S2F模型），而且还降低了所有这些风险。

他曾在推特上发起过一个投票，让网友们选出他们认为比特币价格会下降的原因。其中，42％的投资者将比特币期货视为最大的风险（鲸鱼和政府通过“纸质比特币”，欺骗和清洗交易以操纵比特币的价格）。16％的人担心矿工在“减半”后大举离职。15％的人担心骗局会带来销售压力。

而通过与机构投资者的讨论，PlanB了解到他们最大的担忧是政府将比特币定为非法。机构投资者经常提到的另一个风险是“下一个比特币”，即，他们担心一种新的（由政府/中央银行支持的）代币将被推出以代替比特币。

PlanB表示，如果没有所有这些风险，比特币的价值将更高。在S2F模型中，比特币市场确实有效且价格合理，因此，相对于经典的风险与收益模型，他更喜欢使用S2F模型来预测未来的比特币价格。

在2020年4月27的博文中，PlanB再次更新了S2F模型，他向模型中添加了其他资产（金和银）以巩固当前的S2F模型，他将加入新资产后的新模型称为比特币S2F交叉资产模型（S2FX）。通过S2FX模型的公式，PlanB实现了对白银，黄金和比特币等不同的资产进行估值。

在S2FX的新模型中，PlanB在考虑比特币连续时间序列的数据之外，还引入了阶段转变，即不同时期不同资产属性的因素。他用水举例，水分为四种不同的形态（阶段）：冰，水，水蒸气，和离子化的水。他们都是水，但是在不同的阶段，拥有完全不同的性质。

而阶段转变也出现在金融中，对于美元而言，其已经从金币，过渡到可兑换黄金的纸，再过渡到与黄金无关的纯纸币。尽管在这三个阶段中，美元都是美元，但是他们拥有完全不同的属性。

同样，阶段转变也存在于比特币中。比特币从一开始发布“白皮书”之后的“概念证明”属性，到与美元平价后（1BTC = $ 1）具有的“付款”属性，到第一半“减半”后，几乎与黄金平价（1BTC = 1盎司黄金）的“ 数字黄金”属性，再到更多次“减半”后，日间交易额达到10亿美元里程碑，具有更清晰的法规，更多的金融产品（芝商所和Bakkt的期货市场）的“金融资产”属性。 (责任编辑：admin)