供给方：以太坊挖矿市场周期

在 The Alchemy of Hashpower 一文中，根据比特币价格和网络哈希率之间的相对变化率，我们介绍了挖矿市场周期的四个基础阶段。

由于挖矿硬件市场固有的流动性不足，网络哈希率变化往往滞后于价格变化。“硬件反应时间”取决于各种外部因素，例如制造商的供应链限制、晶圆代工厂库存、工厂产能，甚至运输物流。

今年，这些延迟显得尤为重要，因为市场正全速奔跑进入疯狂牛市。矿工和投资者争先恐后地订购新机器。另一方面，矿机制造商刚开始从新冠疫情期间的供应链中断中恢复过来，全球集成电路短缺 正迫使所有半导体业务——挖矿、汽车、消费电子产品等——排着长队等待晶圆分配。

此外，英伟达最近宣布，将人为削弱最新显卡运行 Ethash （PoW 挖矿算法）性能，以阻止矿工买下所有 GPU 库存。这意味着，除非代币价格或费用大幅上涨，否则等到积压的矿机最终上线时，“清理库存”和“洗牌出局”阶段可能会让很多矿工非常痛苦。

以太坊中，挖矿收入主要有三个来源：

以太坊中的交易费用占总区块回报的百分比要比比特币高得多。这意味着，以太坊矿工不仅关注币价，还会关注 Gas价格的走势。即使ETH 价格保持不变，交易费的增加也将足以激励以太坊矿工增加哈希率。

此外，如前所述，与 ASIC 网络相比，由于GPU 在选择和分布上的灵活性，更容易扩大或缩小哈希率。因此，以太坊挖矿的周期往往比比特币更短：

挖矿周期越短，意味着挖矿收益高时竞争迅速加快，而 GPU 硬件选择的灵活性则意味着挖矿收益低时，哈希率更容易解除。单位盈利能力（每 MH/s 的区块奖励）可能剧烈波动，因此很难预测收益：

币价和交易费的明显上涨吸引了更多的矿工参与。然而，与大多数商品市场不同，更多的生产者并不意味着区块空间供应的增加，因为区块空间的供应由区块大小和平均出块时间决定。这意味着，哈希率的提高并不会降低网络交易费用，而是增加网络的安全预算。随着越来越多的矿工加入竞争，对历史区块进行重组的成本变得更高，从而改善了网络的结算保证。

需求方：区块空间的时间价值

由于区块大小存在上限，以无许可的方式参与需要竞争系统的资源。对任何发起链上交易的人来说，交易费范式是最关键的核心用户体验。 (责任编辑：admin)