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普通ETH持有者：如果stETH可以作为抵押品来借入ETH，那么就可以释放借入ETH的需求，将其用于杠杆质押。这将推高供应ETH1的利率，最终以更高的利率使所有ETH持有人受益。 质押池之间的竞争：stETH的存在赋予其质押池一个重要的网络效应。这种网络效应创造了强大的激励机制，使用户向该市场的领导者进行质押，也就是说，由于流动性保护和相关的网络效应，ETH质押衍生品可能遵循幂律或赢家通吃的分布。因此，stETH有可能在许多用例中取代ETH，甚至有可能完全取代ETH。 质押池之间的竞争：stETH的存在赋予其质押池一个重要的网络效应。这种网络效应创造了强大的激励机制，使用户向该市场的领导者进行质押，也就是说，由于流动性保护和相关的网络效应，ETH质押衍生品可能遵循幂律或赢家通吃的分布。因此，stETH有可能在许多用例中取代ETH，甚至有可能完全取代ETH。 然而，这一论点必须与利益相权衡。如果质押衍生品降低了质押成本，那么它们便可能导致更多的（甚至所有）ETH被质押。请注意，这是一个良性循环的完美例子：stETH的流动性越强，质押的机会成本越低，便会导致更多的ETH被质押，反过来，这又会进一步加深了stETH的流动性。 如果没有质押衍生品，我们可能期望15-30%的ETH被质押。然而，有了质押衍生品，这个数字可能高达80-100%，因为与不质押相比，质押没有额外成本。 为了说明为什么这会带来更高的经济安全性，请考虑以下攻击场景： 如果所有ETH的20%被质押了，而攻击者想获得所有质押的66%（破坏链的关键门槛），他们将不得不在公开市场上购买所有ETH的40%。如果60%的ETH被质押了，但stETH是流动的，那么攻击者将不得不购买所有stETH的66%，最终也需购买所有ETH的40%。请注意，这里有额外的步骤，攻击者首先要赎回stETH，以去除诚实的验证者，然后重新质押他们的ETH。如果超过60%的ETH被质押了，那么攻击者必须购买的所有ETH的份额将高于40%，并且只会从增加。如果100%的ETH被质押了，那么攻击者将需要66%的所有stETH来达到相同的门槛。结论是，如果质押衍生品可以将被质押的ETH数量增加到60%以上，那么它们将严格增加以太坊的经济安全性，而不是减少。 谁会是质押市场的赢家？ 去中心化往往被视为是一种无形的好处，但要付出更高的代价，因此用户往往不愿意为其付费。不过，这种思路并不适用于去中心化质押池，因为相对于中心化质押池而言，它们有着三个关键优势。 去中心化质押池具有更强的社会可扩展性：对PoS安全性来说，一个重要的指标是有多少质押量是被一个实体控制的。对于交易所来说，这一数字可能被限制在15-30%；如果超过这个数字，在以太坊生态系统中就可能会出现对权力过于集中的社会担忧。只要DAO中的每个个体验证者不是太大，且提款凭证不能改变，那么去中心化质押池就可以控制网络的任何份额。 (责任编辑：admin) |