DeFi 对冲挖矿

年化收益范围：10%-300%

复杂度：高

什么是流动性挖矿

流动性挖矿是指使用加密资产为不同 DeFi 协议提供流动性以产生收益。大致来说，DeFi 世界中有 3 种收益形式：

交易费用：「农民」（又名流动性提供者）向 DeFi 资金池提供流动性资金并赚取一定比例的交易费用。例如，Uniswap 对每笔代币交易收取 0.3％的费用，并将该费用按比例转移给流动性提供者。

治理代币激励：流动性提供者还可获得协议的治理代币作为激励。例如，杠杆挖矿协议 Alpha Homora 当前向在 3 月 31 日至 4 月 14 日两周内建立杠杆挖矿头寸的流动性提供者分发 237,500 个 ALPHA 代币。

质押费用：某些协议会向锁仓（也称为「质押」）治理代币的用户提供额外的激励措施。例如，质押 SUSHI 代币用户可获得 0.05％的交易费用。

流动性挖矿是一项高风险活动，对所有参与者来说都具有极高的风险，包括智能合约风险和抽毯子风险。流动性提供者需要考虑 3 类财务风险：

价格风险：流动性提供者将代币 A 和 B 存入一个池中以赚取费用，显然流动性提供者会受到这些代币价格变动的影响（因为流动性提供者持有 A 和 B 的多头头寸）。

无偿损失：这是流动性提供者遭受的损失，因为代币对之间的价格与其进入池中时的价格不同。这是无偿损失的简单说明。

Gas 价格：区块链网络（例如以太坊）中的 Gas 是支付给矿工以执行智能合约中的指令的费用。在需求旺盛的时期，Gas 价格可能飞涨，并吞噬了 DeFi 流动性挖矿的收益。

因此，流动性挖矿的净利润可计算为：

如我们所见，净收益率严重受到 A 和 B 的价格变动影响。但我们可以利用期货合约对此风险进行对冲。

对冲挖矿范例

以下概述了通过流动性挖矿获得可预测收益的过程：

图片来源：CoinGecko

在上图中，某流动性提供者注意到，Sushiswap 上的 Onsen SUSHI / WETH 池目前 APY 高达惊人的 154.2％。

此用户的资本为 25 万美元。他在 DEX 或 DEX 聚合器（如 1inch）上购买了 100,000 美元的 SUSHI （代币 A）和 100,000 美元的 WETH （代币 B）。

然后，此用户在中心化交易平台（例如 FTX），卖出 25,000 美元的 SUSHI-PERP （4 倍杠杆）和 25,000 美元的 WETH-PERP （4 倍杠杆）合约头寸。这样可以确保从 A 和 B 的头寸价格变动风险被对冲。[但如果 A 或 B 的价格急剧上涨，那么 4 倍杠杆确实会使其面临清算风险] (责任编辑：admin)